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第一部分：科技板块热度分析与展望：从资金驱动到基本面引领的演进
A股市值前50名公司中科技企业从“十三五”末的18家提升至当前的24家，资本市场含“科”量持续提升。
今年以来，科技板块无疑是A股市场最亮眼的主线。通信指数大涨超64%，电子、传媒、计算机等指数均涨超20%，光模块指数年内更是大涨超125%。随着指数连续上扬，不少投资者开始担忧科技股是否存在泡沫，以及这轮行情能否持续。从资深财经分析师的视角看，科技板块的热度仍有望延续，但驱动因素将从之前的资金推动逐步转向基本面驱动，市场也将从“普涨”进入“精选”阶段。
01 历史对比：三轮科技牛市的时空维度分析
回顾A股市场历史上的科技股牛市，可以发现一些有参考价值的规律。2013年至2015年，移动互联网兴起催生了“互联网牛”，创业板指最大涨幅达589.73%；2019年至2021年，新能源和半导体引领的“赛道牛”中，创业板指最大涨幅为201.81%。而本轮科技牛自2024年低点算起，截至2025年9月中旬，创业板指最大涨幅为113.67%。无论从时间还是空间维度看，本轮行情尚未达到前两轮牛市的峰值水平。从行业涨幅看，“互联网牛”中有31个行业指数最大涨幅超100%，计算机指数暴涨近8倍；“赛道牛”中也有19个行业指数翻倍。相比之下，本轮行情目前只有6个行业实现翻倍，其中通信指数涨超180%。这表明从领涨行业的涨幅看，本轮科技牛市仍有空间。天风证券的研究进一步佐证了这一判断：2013年至2015年，涨幅前10名的二级行业平均峰值涨幅为446%，而本轮行情这一数字为110%，仅约上一轮峰值的1/4。
02 资金动向：交易拥挤度与机构配置空间
交易拥挤度是衡量市场风险的重要指标。2025年以来，TMT板块成交额占A股比例一度超过46%，逼近历史最高水平，加权换手率峰值接近5.8%，超过此前两轮牛市的峰值。这种交易集中度在个股层面更为明显。年内累计成交额前20名中有多达12只是TMT板块个股，中际旭创、新易盛、寒武纪等累计成交额均超万亿元。然而，高盛指出，虽然交易数据惊人，但A股散户情绪指标远未达到2015年中或2020年末的亢奋水平。市场并未处于泡沫之中，当前科技行业估值虽有提升，但背后有强劲盈利增长的支持。从机构配置看，公募基金对TMT行业的平均持股比例为5.73%，约为上一轮科技牛市峰值8.28%的70%。这表明机构仍存在加仓空间，增量资金的涌入可能继续推动行情发展。
03 产业基础：技术突破与业绩兑现
与以往牛市不同的是，本轮科技行情有着坚实的产业基础和技术突破支撑。在人工智能领域，大模型快速迭代，多模态融合技术取得重大进展；在算力层面，GPU等硬件升级为AI规模化应用提供支撑。业绩兑现程度也远超以往。新易盛2025年上半年营收同比增长近283%，净利润增长近356%；寒武纪上半年营收增速超过43倍。这种业绩高增长为科技股估值提供了有力支撑。在创新药领域，研发突破与BD合作成为板块上涨的坚实基础。2025年上半年中国BD相关交易总金额达608亿美元，比2024年全年高出37亿美元。人形机器人领域则因大额订单涌入，展示了商业化前景。
04 政策与资金：双重利好支撑科技板块
政策面对科技创新的支持力度空前。“十四五”期间，我国资本市场服务科技创新跑出“加速度”，新上市企业中九成以上是科技企业或科技含量较高的企业。“十五五”规划进一步明确，将围绕先进制造业、战略性新兴产业和未来产业展开投资布局。科技创新已成为国家战略的核心支撑。资金面上，央行创新推出证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款等结构性货币政策工具，社保、保险等中长期资金通过长周期考核机制入市，为市场持续注入“活水”。A股市场的资金结构也发生深刻变化，ETF总规模已突破5万亿元，成为重要的增量资金来源。这类资金具有低换手特性，有助于市场从“题材炒作”向“盈利驱动”转变。
05 投资策略：从“普涨”到“精选”的转变
随着科技板块不断扩容，投资策略需要从“贝塔”行情向“阿尔法”机会转变。川财证券首席经济学家陈雳指出，科技将“全面开花”，但并非无差别普涨，投资将进入“精选时代”。高质量成长型企业将成为市场稀缺资源。嘉实基金基金经理孟夏认为，科技制造行业竞争激烈，容易形成“赢者通吃”的格局。他建议投资者更应注重企业质量，并在行业配置上保持适度均衡。对于普通投资者，可关注两个方向：一是制造业出海，那些能够提升全球份额的优质企业将迎来长期投资机会；二是内需反转，包括估值合理、增长较快或经营出现拐点的行业。在具体赛道选择上，人工智能、自动驾驶、医药等细分成长赛道具备长期布局价值。其中，AI最直接受益的是国产芯片与算力基建，算力需求从训练侧转向推理侧，推动IDC建设需求增加。
展望未来，科技板块仍将是A股市场的重要主线。随着“十五五”规划开局，新质生产力、科技创新等领域将持续为市场注入活力。市场大概率将延续“慢牛”态势，但结构分化将成为主要特征。对投资者而言，与其担心整体估值，不如深入研究产业趋势和企业核心竞争力。那些拥有核心技术、盈利能力强，且能持续构建商业壁垒的头部科技企业，有望在未来竞争中脱颖而出。
第二部分：
广发成长启航混合C基金投资价值分析：高成长赛道中的精选利器
近一年年化收益率83.06%，超越97.36%的同类产品，最大回撤-16.75%——广发成长启航混合C在风险与收益间找到了精妙平衡。
广发成长启航混合C（代码018836）自2024年3月19日成立以来，取得了任职回报140.59%的亮眼业绩，近一年年化收益率高达83.06%，在同类产品中排名前5%。该基金由深耕科技成长领域多年的基金经理陈韫中管理，采用“自上而下选择赛道与自下而上精选个股”相结合的策略，主要投资于人工智能、半导体、高端制造等高成长潜力行业。
01 业绩表现：高收益与良好风险控制并存
广发成长启航混合C成立以来表现显著超越业绩比较基准。截至2025年11月初，该基金成立以来收益率达到123.18%，远超同期业绩比较基准。短期业绩虽有波动，但长期表现优异。近一月收益率-1.47%，在同类产品中排名中等；但今年以来收益率高达72.18%，超越95.45%的同类产品。风险调整后收益指标令人满意。该基金近一年夏普比率达到2.63，超越98.06%的同类产品，表明基金在承担单位风险的情况下创造了优异的回报。最大回撤控制相对合理。近一年最大回撤为-16.75%，虽略高于同类平均水平，但对于一只重点布局高波动科技成长股的基金而言，这一回撤控制已属不错。
02 投资策略：聚焦科技成长，动态调整结构
基金经理陈韫中采用“成长赛道+优质个股”的双重精选策略。一方面自上而下选择成长空间广阔的细分行业，另一方面自下而上深入研究公司基本面。资产配置方面，基金保持高股票仓位运作。2025年三季度末数据显示，股票资产占基金总资产比例高达88.85%，通过高仓位充分参与股市投资机会。行业配置聚焦科技制造，兼顾多元化。从股票资产行业分布看，电子行业占比13.48%，基础化工占4.81%，通信占4.52%，传媒占4.08%，形成了以科技创新为主线的投资组合。持仓结构动态调整，灵活应对市场变化。例如，2025年一季度基金加大了对港股互联网科技的配置，而二季度则加强了对国防板块的配置。
03 基金经理：深耕科技成长赛道的专业选手
陈韫中拥有4年以上的基金管理经验，目前在管基金总规模176.01亿元，从业以来年均回报12.56%。他的投资理念是深耕科技成长领域，认为这是“成长板块超级大牛股的诞生摇篮”。作为研究员出身的基金经理，陈韫中在科技行业研究方面有深厚积累。他曾在多家机构担任研究员，2019年加入广发基金后从行业研究员成长为基金经理，对科技行业发展规律有深刻理解。陈韫中管理广发成长启航混合C的任期回报显著。在1年227天的任期内，实现了140.59%的任职回报，展现了出色的投资管理能力。
04 资产配置与持仓结构：侧重成长股，集中度适中
前十大重仓股占比47.61%，属于“持股集中度低”水平。这种适度集中的持仓结构既有利于抓住重点个股的投资机会，又避免因过度集中而放大风险。最新报告显示，基金前十大重仓股覆盖了多个科技成长子行业。包括德明利（存储芯片）、阿里巴巴-W（互联网科技）、广东宏大（军工）、新易盛（通信设备）等。基金还适时调整持仓结构。与2025年一季度相比，基金的重仓股发生了明显变化，增加了国防板块的配置，反映了基金经理对市场热点变化的敏锐把握。港股投资占比适度，充分利用港股通渠道投资港股科技股。截至2025年三季度，基金通过港股通投资港股的比例达到23.94%，有效拓宽了投资范围。
05 风险收益特征评估：适合中高风险偏好的投资者
从风险等级来看，广发成长启航混合C属于“中高风险”产品，适合具有一定风险承受能力的投资者。投资者在投资前应充分了解自身的风险承受能力。基金的主要风险包括市场风险、集中投资风险和大额赎回风险。截至2025年11月，机构投资者持有比例高达71.17%，个别投资者的大额赎回可能对基金运作产生影响。历史波动性分析显示，该基金近一年最大回撤为-16.75%，略高于同类平均水平。投资者应有心理准备，基金净值在短期内可能出现较大波动。费用结构方面，该基金C类份额无申购费，持有满30天以上免赎回费，但每年收取0.5%的销售服务费。这一费率结构适合中短期投资的投资者。
06 投资价值与适用场景分析
广发成长启航混合C在当前市场环境下具有显著投资价值。随着国家加大对科技创新和“人工智能+”等领域的政策支持，基金重点布局的科技成长赛道有望持续受益。对投资者而言，该基金适合以下场景配置：
- 作为科技赛道曝光工具：投资者可通过该基金一键配置多只优质科技成长股，避免个股选择风险。
- 组合多元化配置：基金投资范围覆盖A股和港股，行业分布广泛，可作为投资者组合中的成长型资产配置。
- 长期价值投资：基于科技创新驱动长期经济增长的逻辑，长期持有有望分享科技行业发展红利。
投资者可采取分批买入或定投策略参与该基金。鉴于科技股波动性较大，定投策略可平缓成本，降低择时风险。
展望未来，随着国内产业政策持续向新质生产力倾斜，人工智能、半导体、高端制造等科技成长行业有望迎来新一轮发展机遇。广发成长启航混合C作为聚焦这些领域的基金，将继续发挥其专业选股优势，为投资者捕捉科技成长红利。对投资者而言，关键是要保持理性与耐心，不被短期波动干扰，基于长期视角布局科技成长赛道，从而分享中国经济转型升级带来的投资机遇。！
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