大家好，我是你们的老朋友吴昊。

临近阅兵，大盘“躁动”，沪指剑指3900点，军工板块热度居高不下。8月25日，军工板块探底回升，截至截稿，国防军工（申万）涨幅达1.76%。

1.最近几个月军工板块热度十足，有几组数据也可以证明下。

2.近三年（2022年8月后）军工指数首次月线三连阳。

3.国防军工板块7月成交额1.5万亿元，创历史最高。

军工指数点位突破去年“924”后的高点，部分公司股价年内纷纷创出历史新高。（数据来源：wind）

以往经验来看，重大阅兵事件对军工股会有明显催化作用，此前国新办发布新闻发布会，新型军兵种结构布局将在阅兵中首次集中展示，受阅方队将擎军旗和武警部队旗集中亮相。此次参阅的武器装备都是从国产现役主战装备中遴选，首次亮相的新型装备占比很大，部分陆海空基战略重器、高超精打、无人和反无人装备，是首次对外展示，同时空中梯队也会有先进的预警指挥机、歼击机、轰炸机、运输机等展示，进一步坚定国防建设信心。

我们认为，军工板块基本面改善（预期）较大、地缘政治刺激频频、军贸提振等共同支撑着军工板块重心继续上移，军工行业的长期逻辑依旧坚实清晰，但短期大涨后部分资金或有借“九三”阅兵利好获利了结倾向，可能将造成近期波动加大。

基本面上看，军工板块持基本面出现修复性行情，2025年上半年业绩预告发布，涨幅居前的上市公司主要围绕船舶、防务、航天等产业链，如航天科技预计上半年净利润同比增长超过16倍，中国船舶预计上半年净利润同比增长近120%。（个股不做推荐）

情绪面上，地缘政治变化对军工板块估值的刺激在影响力度和时间长度上明显提升。今年以来，包括印巴冲突、伊以冲突等地缘政治冲突多次刺激提升了市场对军贸的关注度，军贸扩容军工市场天花板，成为第二增长曲线的预期显著提升了板块整体估值水平。

资金面上，被动增量资金大量流入，截至8月1日，军工领域主题ETF规模由年初的297.33亿元增至536.04亿元，增幅超过80%,哪些资金在加仓军工板块呢？Wind数据显示，截至2025年二季度末，公募基金军工持仓规模（重仓股）为1122.96亿元，环比增加23.14%,排名9/31。公募基金的加仓也被视为专业机构对军工板块投资机会乐观的积极信号。

外资也在大手笔买入，截至二季度末，外资持有军工行业规模355亿元，环比增加13%。

 融资融券数据显示，截至8月22日，wind国防军工两融余额484.52亿元，较年初的425.11亿元增幅达14%。两融数据回暖，也说明散户入场热情被点燃。

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