#主动量化# $华夏智胜新锐股票C(OTCFUND|018729)$在近几年复杂的市场环境下，量化投资策略凭借其数据驱动、纪律性执行和风险分散的优势，已成为投资者应对结构性行情的有效工具。量化策略通过多维度因子分析和AI技术优化，在快速轮动的市场中能够捕捉阿尔法收益，同时规避主观情绪干扰。
一、量化投资策略的基本原理与优势
量化投资策略是一种将数学模型、统计方法和算法技术应用于投资决策的投资方式。其核心在于通过客观数据而非主观判断来识别市场机会，从而构建投资组合 。量化策略主要分为趋势判断型和波动率判断型两大类，前者通过识别市场趋势获取收益，后者则利用市场波动率差异获利 。在2025年市场环境下，量化策略的四大特点——纪律性、系统性、套利思想和概率取胜——使其在复杂多变的市场中展现出独特优势。
纪律性是量化策略的首要特点。所有决策都基于模型而非情绪，避免了人性弱点如贪婪和恐惧的影响。系统性则体现在”三多”结构上：多层次（资产配置、行业选择、个股筛选）、多角度（宏观周期、市场结构、估值、成长等多个维度）和多数据（处理海量数据提取有效信息）。套利思想使量化策略专注于寻找市场中的错误定价，通过全面系统性的扫描捕捉估值洼地。概率取胜则表现为从历史中挖掘可重复规律，并依靠一组股票而非个别股票获取收益。
2025年量化监管新规对高频交易实施严格限制（如单账户每秒申报/撤单达300笔以上或单日申报/撤单达20000笔以上即被认定为高频交易），同时禁止融券T+0交易，这促使量化策略从”拼速度”向”拼策略质量”转型 。新规推动量化机构更加注重基本面研究和因子创新，而非依赖技术优势 ，这反而强化了量化策略在结构性行情中的适应性。例如，华夏智胜新锐股票C基金采用的主动量化策略就非常适合当前市场环境，其通过AI技术辅助选股，在热点快速切换的市场中保持了稳定的超额收益能力。
二、当前市场环境下量化策略的应用价值与局限性
2025年A股市场呈现出明显的结构性特征，主题行情轮番上演，热点快速切换。在这种环境下，量化策略的应用价值主要体现在三个方面：
首先，量化策略在行业轮动捕捉方面具有显著优势。华夏智胜新锐的行业配置（制造业65.51%、信息传输10.94%）与2025年结构性行情主线（科技、消费、先进制造）高度契合 。量化模型能够系统性地分析全市场数据，识别出被低估的行业和个股，从而在市场风格快速切换时及时调整配置。在8月4日的基金经理调研中，孙蒙表示：“对于量化投资来说，我们并不太会去那么积极地去参与主题或者投资热点的轮动，而是尽可能筛选有可能在当前被低估的标的，去赚取真正的Alpha收益。” 这种基于数据而非主观判断的投资方式，在当前快速轮动的市场中尤为有效。
其次，中小盘策略在2025年结构性行情中表现突出。随着注册制改革深入，中小盘股票数量增加，交易活跃度提升。数据显示，中证2000指数的成交量占比已从2022年的25%-30%增长至当前的35%-40%，成为交易量占比最高的宽基指数。华夏智胜新锐作为以中证1000为基准的指数增强基金，能够充分利用量化策略在中小盘股票上的优势，捕捉市场定价效率不高的机会。
第三，AI技术的引入进一步提升了量化策略的适应性。传统的多因子策略基于线性假设，而AI模型能够处理海量数据，捕捉复杂的非线性关系。孙蒙在调研中表示：“AI模型主要用于收益预测这一关键步骤，通过对海量数据进行分析来预测个股未来的收益率，并形成投资组合权重。” 这种智能挖掘”赢家模式”的能力，使量化策略在快速变化的市场环境中保持了较高的收益稳定性。
然而，量化策略在当前市场环境下也面临一些局限性：
一是因子拥挤风险。当多数量化基金采用相似因子（如动量、估值）时，可能导致策略同质化，加剧市场波动。2025年一季度数据显示，中小盘指增策略的超额收益中枢已从2024年的5.8%降至3.2%，部分原因是因子拥挤导致超额收益摊薄。
二是监管约束。2025年7月实施的《程序化交易管理实施细则》对高频交易实施了严格限制，增加了交易成本，可能影响部分量化策略的收益效率。不过，对中低频策略（如华夏智胜新锐的量化模型选股）影响较小，反而推动了行业向基本面研究转型。
三是极端行情脆弱性。历史表明，程序化交易在黑天鹅事件中可能因算法指令引发连锁反应。虽然华夏智胜新锐的夏普比率高达2.79，风险调整后收益优秀，但其最大回撤仍达-14.65%，在市场剧烈波动时仍可能面临较大调整。
三、华夏智胜新锐股票C基金的投资策略
华夏智胜新锐股票C基金（018729）采用”AI+量化”的创新投资框架，通过机器学习算法对全市场数据进行实时扫描与分析，实现动态市场适应 。华夏智胜新锐股票C基金作为一只采用AI+量化策略的中小盘指数增强型产品，已展现出卓越的超额收益能力，近一年收益率超80%，远超同期业绩基准和沪深300指数。
基金的投资策略主要包含四个核心环节：
首先是量化模型选股策略。该基金运用多因子模型立足于中国股票市场的宏观环境、行业及个股基本面，以股价运动基本规律和股票定价模型为分析框架，从多个不同层面对股票进行综合打分，选出具备相对价值的股票 。该模型根据各因子的类型和效果赋予不同的权重，对股票组合进行综合评价后，构建投资组合 。
其次是基本面选股策略。基金坚持研究驱动投资的理念，采用”自下而上”的精选策略，精选具有投资价值的个股构建投资组合 。通过定性分析（公司在行业中的地位、竞争优势等）和定量分析（盈利能力、财务能力、估值等）相结合的方式，考察和筛选具有比较优势的个股 。
第三是风险控制与优化。基金对投资组合的因子暴露程度进行分析，合理控制组合整体风险水平，并针对交易成本、流动性等因素对投资组合进行优化 。
最后是策略与模型的动态调整。基金管理人根据市场变化趋势以及后续深入持续的研究，选择适合当前市场环境的投资策略，定期或不定期地对数量化模型进行复核与检验，对模型涉及的因子与策略进行修正与调整，不断改善模型的有效性与稳定性 。
基金经理孙蒙是公募量化领域的新生代力量，北京大学物理专业和加州大学洛杉矶分校电子工程专业硕士，现任华夏基金数量投资部高级副总裁 。他在量化投资与AI技术的结合方面有独到见解，认为：“量化投资和主动投资在研究上没有特别大的区别，主动投资可能更多是基于特定行业的数据，再根据这些数据去选择在当前更占优的一些标的，而量化投资更多是采用模型化的方式去刻画所有的、全市场截面上标的有效定价。”
孙蒙的量化策略核心是”数据广度+算法深度+风险控制”的三重结合 。在AI技术应用方面，他强调：“AI算法本身就是一个量化的策略，对于所有的量化策略来说都是希望追求尽可能客观，完全从数据本身去出发来形成对于市场有效的刻画，借助AI尽可能把人的一些主观因素或者主观的偏见从整个投资框架里面尽可能地剔除。”
四、华夏智胜新锐股票C基金的业绩表现
华夏智胜新锐股票C基金在2025年结构性行情中表现亮眼，截至2025年8月28日，A类份额今年以来涨幅达37.08%，近一年收益率80.50%，远超沪深300指数和上证指数。其超额收益能力在同类基金中处于领先地位，近半年排名223/986，近一年排名155/948。
从风险指标来看，该基金近一年标准差为26.63%，波动率处于中等水平，但夏普比率高达2.97，收益回撤比率达5.46，均处于同类领先位置 。这表明基金在获取高收益的同时，有效地控制了风险，为投资者提供了较好的风险调整后收益。
从持仓结构来看，该基金股票资产占比很高，前十大重仓股合计占比仅6.94%，持仓非常分散，体现了量化策略的系统性特点 。行业配置上，基金相对侧重制造业（61.77%）、信息传输、软件和信息技术服务业（10.31%）以及金融业（3.95%）等 ，与2025年结构性行情主线高度契合。
值得注意的是，该基金在新股申购方面也表现出色，积极参与科创板、创业板新股申购，获取较为确定性的收益增厚机会。2025年二季度报告显示，该基金在投资运作方面以多因子量化投资策略为主，同时通过新股申购获取额外收益。
与孙蒙管理的其他量化基金相比，华夏智胜新锐和华夏智胜先锋均采用AI量化投资策略，通过人工智能技术与量化模型的结合，实现高效的市场分析、股票选择和风险控制。两者的区别在于华夏智胜先锋可以在全市场选股，而华夏智胜新锐则以中证1000为基准，主要在该指数成分股范围内进行增强。这种设计使得华夏智胜新锐在控制跟踪误差的同时，能够通过量化模型获取超额收益。
五、华夏智胜新锐股票C基金的风险特征
尽管华夏智胜新锐股票C基金在2025年市场中表现优异，但投资者仍需充分了解其风险特征：
高风险定位：作为股票型基金，该基金80%-95%的资产投资于股票，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金 。这意味着在市场下跌时，基金净值可能出现较大幅度波动。
持仓分散与集中风险并存：基金持仓非常分散，前十大重仓股合计占比仅6.94%，有效降低了单一股票风险。但行业配置上，制造业占比高达65.51%，存在一定的行业集中风险。此外，基金对某些个股的风险识别能力也值得关注，例如持仓中的新锐股份（688257）2025年中报显示存货同比增幅达42.3%，净利率同比减少18.67%，存在一定的基本面风险。
流动性风险：基金重点配置中小盘成长股，而中小盘股票通常流动性较低，在市场大幅波动时可能出现流动性不足的问题。不过，基金通过分散持仓和动态调整策略，一定程度上降低了流动性风险。
规模增长风险：基金规模从2023年成立时的1.2亿元增长至2025年6月底的7.26亿元，增长了5倍多。随着规模扩大，基金的交易执行效率可能受到影响，特别是在中小盘股票上。不过，孙蒙在调研中表示，基金团队已经建立了完善的风控体系，能够应对规模增长带来的挑战。
策略容量限制：量化策略存在一定的容量限制，当规模超过策略容量时，超额收益可能面临摊薄。2025年一季度数据显示，中小盘指增策略的超额收益中枢已从2024年的5.8%降至3.2%，部分原因是因子拥挤导致超额收益摊薄。华夏智胜新锐作为一只规模已超7亿元的基金，需关注其策略容量是否足以支持当前规模。
六、量化投资策略的前景展望
展望未来，量化投资策略将面临新的机遇与挑战：
监管环境趋严推动行业转型：2025年量化监管新规标志着中国量化交易进入精细化、制度化监管新阶段。新规通过划定边界实现”疏堵结合”，推动量化行业从”拼速度”转向”拼策略质量”，促进A股向价值投资转型。这种监管环境有利于提升市场公平性，降低技术优势带来的市场操纵风险，为量化策略的长期发展创造良好环境。
中小盘结构性机会持续：随着注册制改革深入，中小盘股票数量增加，交易活跃度提升。2025年券商展望普遍认为，科技与消费将驱动”慢牛”行情，而中小盘股票在这一过程中有望获得超额收益。华夏智胜新锐作为以中证1000为基准的指数增强基金，有望持续受益于这一结构性机会。
AI技术赋能量化策略：AI技术的引入正在改变量化投资的范式。传统的多因子策略基于线性假设，而AI模型能够处理海量数据，捕捉复杂的非线性关系 。孙蒙表示：“AI模型能够从多个维度整合可用信息，寻找可能存在的’赢家模式’。” 这种智能挖掘”赢家模式”的能力，使量化策略在快速变化的市场环境中保持了较高的收益稳定性。
行业竞争加剧：截至2024年底，公募量化基金总规模达2952亿元，指数增强型基金占比66.24%，成为市场主流。在指数化趋势持续、行业监管趋严的背景下，量化管理人将更专注在指数成分内寻求超额，而非市值、风格的显著偏离，长期看行业竞争将更激烈。单一策略呈现脆弱性的背景下，构建系统化的多策略、多资产组合将是未来的发展方向。
七、结论
在2025年复杂多变的市场环境中，量化投资策略凭借其数据驱动、纪律性执行和风险分散的优势，已成为挖掘结构性机会的有效工具。华夏智胜新锐股票C基金作为一只采用AI+量化策略的中小盘指数增强型产品，已展现出卓越的超额收益能力，近一年收益率达69.22%，远超同类平均和沪深300指数 。其风险指标（夏普比率，最大回撤）也表明基金在获取高收益的同时，有效地控制了风险。
未来，随着监管环境趋严和AI技术发展，量化策略将从”拼速度”向”拼策略质量”转型，更加注重基本面研究和因子创新。华夏智胜新锐作为以中证1000为基准的指数增强基金，有望持续受益于中小盘结构性机会。
总体而言，华夏智胜新锐股票C基金是一只适合风险承受能力强、追求超额收益的投资者的产品。通过长期持有、分散配置和关注市场环境变化，投资者可以更好地利用这一量化工具，在2025年结构性行情中获取稳定的投资回报。@华夏基金
