#天天基金调研团#最近一段时间A股市场继续维持上涨趋势，在很多人还在质疑3700点是不是能站稳的时候，市场已经冲击3900点了，这几天机构和媒体也都在激烈讨论，A股是不是要来历史第三次超级大牛市了？核心驱动就是流动性大宽松和AI科技大浪潮。
当然到目前为止，很多人还是不信。毕竟没有体验到牛市的投资者也不少，主要是市场热点轮动实在是太快了，而且中间波动也不小。如果今年年初没有买AI，二季度持仓没有创新药，没有小盘成长，或者没有银行，再或者中途离场了，体感可能都比较差。#A股牛市真来了吗#
不过牛市行情不管是什么低位板块，最后其他板块都涨上天了，资金自然而然就会来拉升低位的，这就是牛二的轮动效应。当然，牛市也是会回调的，在牛市提高赚钱概率，有一个基本原则，亢奋的时候不加仓，只在回调的时候加仓，越涨越不能猛加仓。
牛市都是一轮一轮上去，刚开始的时候那几轮回调，可以放心大胆猛干，加杠杆都没问题，但越往后就要越谨慎。到了后期如果担心踏空可以不减仓，但千万不能倒金字塔加仓。牛市风格肯定会有短暂切换，但只要流动性充裕，小票大概率会持续创新高。
值得一提的是在今年的震荡市场环境下，量化基金的业绩表现十分突出，主要是量化选股策略具备更高的灵活性，能够通过动态调整因子权重、行业暴露及风格敞口等方式，精准捕捉市场结构性机会并有效规避潜在风险。尽管市场上量化基金较多，但是要挑选并不容易。
主动量化基金在震荡市和牛市容易获得较多的超额收益，但在熊市往往回撤较大，跟踪指数的量化基金在熊市和震荡市通常能跑赢跟踪指数，但在牛市往往跟不上指数。如果是牛市阶段，那么可以选择指数增强量化型基金把握超越指数的收益；如果是震荡市，那么可以考虑通过主动量化型基金挖掘震荡市的机会；如果是下行市，那么可以考虑配置量化对冲基金抵抗波动。
2025年8月4日我参加了华夏基金经理孙蒙的调研，他为我们详细解读了当前A股市场尤其是量化基金的现状、未来趋势以及投资策略。下面来给大家介绍这只近1年涨幅80%的基金：华夏智胜新锐股票A(018728)和C（018729）。
华夏智胜新锐是一只以中证1000为基准的指数增强基金，基金成立于2023年7月7日，目前基金A和C规模为8.96亿元。该基金的目标是通过量化方法分析海量数据，从最开始的数据获取、提取有益特征、到模型训练，最后输出模型预测，并据此进行高配、低配以获得超额收益。
和传统量化基金不同的是，华夏智胜不仅依赖于多因子模型，还充分利用了AI技术的优势，如数据挖掘、模式识别和自动化交易等。这种策略的核心在于利用人工智能技术对大量数据进行分析和模式识别，从而挖掘出潜在的投资机会。华夏智胜新锐自成立以来，展现了卓越的业绩表现。
1、基金业绩。近1年投资收益80.72%，展现出强进攻性与超额收益能力，远超同类平均和沪深300指数，近一年最大回撤-14.66%，优于71%的同类，夏普比率2.95和收益回撤比率5.46均处于领先位置。
2、基金持仓。基金股票资产占比很高，在行业配置上，它相对侧重制造业（61.77%）、信息传输、软件和信息技术服务业（10.31%）以及金融业（3.95%）等。前十大重仓股合计占比仅6.94%，持仓非常分散，前十大重仓股包括道通科技、深圳机场、华润材料等。
3、基金经理。孙蒙，北京大学物理专业和加州大学洛杉矶分校电子工程专业硕士，在国内外多家知名金融机构工作过，现任华夏基金数量投资部副总裁，自加入华夏基金以来，孙蒙带领团队不断创新和完善量化投资策略，翻阅他的公开资料和历史演讲以下信息值得关注：
首先是孙蒙的投资理念。以量化投资为体，以AI技术为用，以概率思维为本，通过纪律性的选股和严格的风险控制，追求长期、稳定的超额收益。他的方法在近年来复杂的市场环境中经受住了考验，也得到了不少投资者的认可。
他认为市场并非简单的线性关系（比如低估值不一定必然带来高回报），而是一个充满大量随机性和非线性特征的复杂系统。因此他更相信概率，而非确定性。他的目标是利用技术和模型，持续地提高投资成功的概率。
本次调研中孙蒙表示：AI模型主要用于收益预测这一关键步骤，通过对海量数据进行分析来预测个股未来的收益率，并形成投资组合权重。这并不意味着整个投资过程完全自动化。在形成初步的投资组合后，基金经理会通过组合优化进行风险控制，确保投资组合符合既定的风险偏好。
尽管AI模型在选股过程中发挥了重要作用，但人的主观能动性仍然不可或缺。例如，建立收益预测模型、组合优化以及市场监控等环节都需要人工的参与和判断。特别是在面对突发市场事件或重大政策变化时，人工干预能够及时调整策略，避免潜在的风险。
其次是他的组合策略。他的量化模型不是基于固定的线性假设（如传统多因子模型），而是让算法自主地从历史数据中寻找可能的最优投资策略。AI的优势在于能处理海量数据，捕捉复杂的非线性关系，并且能不断进化迭代。
孙蒙表示：传统基本面和量化分析手段受限于有限的数据集，难以实现对海量数据的全面覆盖。相比之下AI技术可以通过数据接口导入大量数据，包括历史行情走势、行业数据、产业链关系、上下游变化、宏观数据、交易情况、政策信息等，作为机器学习的训练样本。这使得AI能够从多个维度整合可用信息，寻找可能存在的“赢家模式”。
他还进一步解释了AI模型在实时反馈和快速调整方面的优势。在传统投资中，投资经理通常需要在交易时间后整理数据、回顾组合、市场分析并制定管理策略。而AI模型可以通过实时更新相关数据，并完成对组合持仓、预期收益及调整策略的即时生成。这种快速响应机制能够在既定风控框架下最大程度地保障策略的实施。
在谈到构建量化模型时面临的挑战时，孙蒙特别强调了数据质量和稳定性的关键作用。他认为无论是哪种类型的量化模型，其成功与否很大程度上取决于所使用的数据是否准确可靠。为此华夏基金采取了一系列措施来确保数据来源的多样性和准确性。
最后是他的风险控制。孙蒙的量化策略一个非常突出的特点是，他通常不对行业轮动或市场风格进行押注。他的模型会严格控制行业配置和市值风格相对于基准指数（如中证500）的偏离，力求做到行业中性和风格中性。
这样做的好处是，超额收益几乎完全来自于个股选择，而不是赌对了哪个行业或风格。这使策略更能适应不同市场风格的变化，追求超额收益的稳定性和可持续性。他不追求短期的爆发力，而是强调超额收益的稳定性。
此外孙蒙还探讨了华夏智胜系列产品在不同市场条件下的表现。他指出尽管A股市场散户资金占比仍然很高，但通过人工智能技术，可以快速识别投资者的相应交易行为、情绪和舆情信息，力争为组合实现超额收益。
华夏基金一直在自己认为正确的方向上进行持续的策略迭代，并没有刻意追求差异化。其核心目标始终是持续获得超越市场平均水平的超额收益。这种专注使得团队能够在长期内保持稳定的业绩表现。
自2017年人工智能AI小组成立以来，华夏基金的量化投资团队成员一直保持零流出，显示了极高的稳定性和凝聚力。这种团队结构有助于积累丰富的经验，并确保策略的一致性和连续性。
总得来讲孙蒙是一位深耕量化投资领域的基金经理。他的投资理念融合了深厚的数理背景、前沿的科技工具以及对市场的深刻理解。华夏基金作为国内知名的基金公司之一，整体背景和实力雄厚。我已经上车投资了一些，目前收益还不错的，感兴趣的同学可以择机关注布局！
