1 回顾2025年各类资产表现。

刘斌回顾了2025年全球资产表现，指出股票市场整体向好，亚洲股市如越南、日本涨幅超20%，中国创业板涨近50%。债券市场普遍偏弱，日本、欧洲债市收益率显著上升，中国债市微涨。商品市场分化明显，黄金大涨65%，原油价格下跌。

2 原油下跌，商品市场分化明显。

刘斌分析了2025年全球市场情况，指出原油价格下跌19%，有色金属上涨20%，大宗商品表现分化。主要影响因素包括特朗普关税政策、人工智能产业投资热潮、美联储降息与其他经济体货币政策分化，以及地缘政治对黄金价格的推动。他提到美国经济偏弱导致美联储降息，而其他经济体表现优于预期，加剧了市场分层现象。

3 全球宏观经济环境偏暖复苏。

刘斌认为2026年全球经济处于温和复苏阶段，关税因素影响减弱。尽管近期美欧关税争端再起，但预计不会超预期发展。他指出特朗普关税已进入退潮期，今年更倾向于求稳，美欧作为盟友关系不会过于激烈。短期虽会影响市场风险偏好，但导致大幅调整的可能性较低。

4 全球财政政策发力推动经济回暖。

刘斌分析了全球主要经济体的财政政策动向。美国因中期选举政治需求扩大财政支出，欧洲因军事压力增加军费预算，日本则通过财政刺激摆脱通缩。美联储受政治压力可能降息，这些因素共同推动全球经济回暖。国内经济也处于十五五规划开局阶段。

5 经济企稳，结构优化，A股向好。

刘斌分析了当前经济形势，认为总量稳中有升，政策发力明显，内需和外需均有改善。他特别指出，2026年A股市场可能表现突出，主要得益于经济企稳和结构调整加速。科技创新和高端制造将成为超预期点，科技成长股可能引领市场趋势。

6 A股具备长期投资价值。

刘斌认为A股的科技、大宗商品、高端制造、电力设备和储能等赛道具有吸引力。目前A股估值不高，且处于低利率环境，资金会流入权益市场。美股虽有上涨可能，但高债务负担和高利率环境带来不确定性，可能影响市场估值。

7 探讨全球股市及通胀影响。

刘斌分析了利率对股市的影响，指出高利率环境下股市涨幅受限。他强调通胀控制是特朗普政府的核心任务，并通过电价上涨和油价管控等具体措施说明政策方向。他预测美国股市可能仍有上涨空间但幅度有限，同时提及港股可能受A股和美股的双重影响。对于债市，他倾向于谨慎态度。

8 商品市场展望及投资策略。

嘉宾刘斌分析了当前商品市场的趋势，认为工业金属将有强劲上涨，供给因素和全球经济向好是主要原因。黄金和白银仍有上涨空间，但涨幅可能不及前期。原油在26年前半段可能保持稳定，后半段走势不确定。此外，地缘政治因素增强了金属的战略储备需求。

9 刘斌介绍国联基金产品特点。

刘斌详细讲解了两款国联基金产品：多元配置和天安稳健养老。多元配置是一款多资产固收加产品，涵盖国内外债券、股票及黄金，追求中低波动下的稳健增长。天安稳健养老则注重20%权益和80%债券的配置，今年表现良好，收益达1.6%。两款产品均适合追求稳健收益的投资者。