1 消费投资聚焦新时代机遇。

乔华国介绍了兴银基金管理的消费类产品，并探讨了新时代消费投资机遇。他指出消费结构化机会大于总量机会，分析了消费者端的变化：房地产财富效应减弱导致消费增速放缓，Z世代更注重国潮品牌和产品个性化。企业需适应消费者从功能需求转向个性化需求的趋势。

2 消费需求多样化推动企业变革。

乔华国分析了消费需求从单一向多样化转变的趋势，指出企业正通过灵活策略和产品创新适应这一变化。他特别提到Z世代（95后）作为互联网原住民，消费能力强，注重情绪价值和社交圈层，推动了新消费领域的发展。此外，研发组的重要性也在提升。

3 研发经济受老年人口消费推动。

乔华国指出，研发经济总量扩张不明显是因为老年人单体消费偏少，但60后人口数量庞大且财富积累多，推动消费需求增长。这部分人群有钱有时间，带动了保健食品、养老服务等行业的发展。同时，中产群体财富增速放缓，支出意愿降低。

4 新时代消费群体带来投资指引。

乔华国分析了新时代三类消费群体的变化，强调品质与体验的平替趋势。他提出四大投资方向：新体验带来的情绪价值，如潮玩、健康食品等；政府引导的补贴政策，如家电、汽车、旅游券等。这些变化为投资提供了新的指引。

5 补贴和政策引导消费新方向。

乔华国分析了补贴政策对消费行为的良性引导作用，指出餐饮券等补贴能提升消费体验。他重点阐述了"新曲线"概念，即大健康和适老化需求带来的新消费趋势，包括健身器材、保健食品等行业的增长。此外，他还提及AI科技催生的新兴消费需求，如陪伴机器人等创新产品正在创造新的市场空间。

6 科技驱动消费升级与产品创新。

乔华国分析了科技对消费行业的变革作用，指出AI技术推动了游戏、影视等领域的体验升级。他强调企业需精准定位目标客群，通过产品功能与情感价值结合来满足需求，并建议设立主理人岗位以深化消费者洞察，实现产品与文化IP的联动。

7 渠道建设与投资机会分析。

乔华国指出企业需要通过多样化渠道与消费者建立联系，包括网络社区和视频平台。他强调，当企业做好情感链接和文化体系之后，销售数据会呈现爆发式增长，甚至一年内实现从1亿到10亿的突破。他提到这类企业的价值提升迅速，部分甚至能达到千亿级别。投资端关注销售数据变化，但股价往往领先于消费数据变化。

8 投资需观察消费者和企业。

乔华国强调投资需要深入观察消费者行为和企业架构，通过线上线下渠道了解产品接受度。企业需具备理解消费者的能力并完善产品体系，形成品牌价值。同时在财务数据中验证观察结果，把握结构性机会，寻找能突破时代限制的公司。

9 消费结构变化孕育投资机会。

乔华国指出当前消费总量承压但结构分化，新消费和品质低价供应链企业崛起。他以05年家电连锁和15年白酒行业为例，说明时代背景催生十倍股机会。现在情绪价值驱动的新消费和高效供应链企业可能成为未来十年伟大公司，50万亿商品消费市场存在丰富结构性机会。