1 国泰基金展望2026年宏观环境。

杨轶婷分析了2026年宏观环境，指出产能周期和库存周期有望改善，债务周期负面影响减弱。预计GDP增速与2025年相当，社融增速维持低位但私人部门现金流修复，通胀指标将共振回升。CPI同比中枢或达1%，PPI同比有望由负转正，上半年修复速度较快。

2 2026年PPI和企业利润有望回升。

邱晓旭和王阳分析了国内外宏观经济环境和权益资产的前景。他们认为流动性改善和杠杆率企稳将促使2026年PPI同比回升。企业利润增速有望见底回升，中游制造业修复较快。居民消费需求分化，服务消费有望回暖。美国经济增速小幅提升，财政货币政策宽松。中国股市将继续上升，企业盈利和估值均有提升空间，重点关注估值偏低的行业。

3 2026年看好大盘成长和四大行业。

邱晓旭预计2026年指数仍有上涨空间，风格偏向大盘成长和中盘成长。他看好四大方向：AI产业链、工业金属、电信设备及化工。AI领域关注海外硬件供需缺口及国内端侧创新；工业金属受益于全球宽松政策和供需紧张；电信设备呈现盈利回升趋势；化工行业可能迎来周期复苏。整体市场将从流动性驱动转向业绩和流动性双重驱动。

4 债券市场表现平稳，全球债市受美债影响。

邱晓旭分析了1月份债券市场走势，利率债表现平淡，信用债收益率下行。央行对资金利率控制严格，全球债券市场主要受美债收益率上行影响。他还讨论了美国通胀和劳动力市场的情况，预计美联储今年降息空间有限。国内经济数据分化，消费和投资下行，GDP增速目标预计在4.5%-5%区间。

5 政策补贴影响CPI回升，投资仍是关键。

邱晓旭指出，两新政策补贴推动CPI中家电价格回升10个百分点，但PPI持续下行。26年CPI、PPI预计小幅回升，投资仍是政策重点，中央明确要求推动投资止跌回稳。财政政策方面，政府债券发行加速，1月专项债创纪录；货币政策以结构性工具为主，降息空间受银行净息差限制，可能延至年中。债券市场可能面临利率债信用化，供需失衡或导致收益率波动，需央行干预。全年经济增长目标4.5%-5%，政府债券净融资预计15万亿。

6 全年推荐中短端品种。

邱晓旭认为全年节奏上二季度是较好的市场参与窗口，更推荐中短端品种，信用强于利率。胡松分析了A股市场配置情况，指出居民存款再配置需求和企业盈利周期低位可能带来机会。他预计企业盈利增速贡献可能提升，估值下行风险不大，未来市场或由盈利推动。胡松还讨论了经济结构转型的影响，认为财富效应拖累减弱，高增长行业占比可能回升，建议关注生产、融资和投资数据的变化。

7 关注行业景气与全球产业趋势。

邱晓旭和王阳分析了宏观经济和行业前景，指出市场将受益于流动性宽裕和估值支撑。他们看好全球产业趋势和内需改善方向，包括科技产业、AI领域、机器人、医疗科技、商业航天等。消费股和中游制造企业也具备投资潜力，尤其是那些能够优化产品结构和扩展市场份额的企业。上游资源领域的旺盛需求将带来企业盈利增长。

8 邱晓旭看好科技制造和AI应用端。

邱晓旭表示最看好科技制造方向，尤其是AI终端应用如智能驾驶、机器人和智能穿戴。他认为锂电储能板块虽短期受压但长期有机会，并指出汽车行业将因FSD技术发生变革。医药消费中，他更关注消费属性强的细分领域。他强调ROE是资产定价核心，长期牛股需具备高且稳定的ROE。此外，他提醒估值终将均值回归，并以苹果等公司为例说明高ROE的重要性。

9 长期投资应关注稳定增长的公司。

邱晓旭分析了多个成功的投资案例，指出那些涨幅巨大的公司通常具有稳定的收入和利润增长，以及较高的ROE水平。他还提到一些波动较大的公司，强调它们的财务报表不稳定。邱晓旭总结认为，长期投资应该关注赚取合理的利润，避免追高和高估值的风险。

10 王阳探讨2026年高端制造投资展望。

王阳指出2026年投资逻辑集中于AI加硬实力，涵盖智能驾驶、消费电子、机器人、工业流程、通信互联和能源管理六大板块。他强调了智能驾驶和消费电子的发展潜力，特别是AI技术赋能的工业流程优化和能源管理效率提升。此外，人形机器人在C端应用的可能性和商业航空的元年也备受关注。

11 商业航空和消费行业迎拐点。

邱晓旭认为商业航天航空将从2025年进入发展元年，未来制造业将加大该领域投资。王阳指出2026年将是消费行业拐点年份，主要原因包括收入预期改善、价格温和回升及估值处于底部。他强调旧消费将转守为攻，新消费需优选标的，并看好龙头公司通过产品升级实现第二成长曲线。

12 消费行业龙头转守为攻。

邱晓旭指出家电行业价格上升空间大，关键在于企业能否持续推出优质产品或拓展新领域。部分企业通过海外市场实现显著收入增长，增速可达15%以上。新消费领域因竞争激烈导致盈利低于预期，需优中选优。创新医疗板块在2026年表现强劲，主要得益于美元降息、新成长方式和专利悬崖期。海外BD和全球多中心临床推进提升了中国创新药公司的估值。

13 创新药和脑机接口发展前景广阔。

邱晓旭指出，中国创新药产业正从高端制造向科技行业转型，逐步实现首创药物研发。脑机接口技术今年取得突破，国内外企业在该领域的技术已处于世界领先地位，预计在康复治疗和精神疾病等领域有广泛应用。创新药凭借高技术复杂性和快速迭代能力，具备出海潜力，市场空间仍大，未来可能出现更多千亿级创新药企业。政策风险和资金配置等因素对创新药的影响正在减弱，行业前景乐观。

14 分享创新药投资策略及港股展望。

邱晓旭分析了创新药领域的发展潜力，包括PD-1双抗、ADC药物及肿瘤微环境干预等方向，强调需关注分子有效性及赛道内卷情况。他认为技术平台和海外临床扩展能力是关键估值因素。陆经伟回顾了2025年港股表现，恒生指数上涨27%，估值修复明显但仍处洼地。他预测2026年港股ERP仍有下降空间，受益于新经济占比提升和人民币国际化趋势。

15 港股市场展望与投资策略。

邱晓旭和王阳分析了港股市场的EPS变化，指出2025年因互联网行业激烈竞争导致盈利预测下降，但2026年有望回升。他们提到AI投入对企业盈利的影响及港股通流动性的波动。建议关注恒生科技指数、服务消费和新消费领域，以及低估值的周期股，认为这些方向在2026年具备投资潜力。