1 游戏行业投资逻辑分析。

晴天与国金证券研究员田鹏讨论游戏行业投资逻辑。田鹏指出游戏行业当前由业绩、政策和技术三个维度驱动，国内市场稳基本盘，海外市场破增量。上半年国内游戏市场规模达1500亿，头部游戏表现亮眼；海外出海收入增长20%，多个品类取得突破。推荐关注银华体育文化产品（代码018590）。

2 国内游戏行业正向全球市场拓展。

晴天分析国内游戏行业从手游时代开始弯道超车，研发和发行能力显著提升，海外收入高速增长。他认为国内市场的潜力不仅局限于国内7亿用户和3000亿规模，全球市场提供更大空间。政策方面正在从规范转向扶持，特别是AI与游戏的融合受到鼓励。版号供给趋于稳定，今年已接近1200款，预示行业持续发展。

3 游戏版号政策支持力度加大。

张俊杰指出，今年游戏版号数量已与去年全年持平，每月约130-140个，审批周期从半年缩短至2-3个月。政策支持增强了行业确定性。晴天分析AI对游戏行业的影响，主要体现在研发效率提升和成本降低。AI可生成70%基础代码，美术素材成本降低30%-40%，同时提升游戏体验。

4 AI技术提升游戏体验和商业价值。

晴天指出AI技术显著降低了游戏研发成本，并已应用于头部游戏如《逆水寒》中。AI NPC能实时交互并记录玩家偏好，提升用户体验和留存率。田峰提到用户时长和留存率增加促进了商业化。当前游戏板块估值处于历史低位，约22倍PE，潜在增长空间大。

5 游戏行业兼具科技和消费属性。

晴天分析了游戏行业的双重属性，指出其利润增速超20%，兼具科技与消费特性。从消费看，游戏本质是情绪价值付费；从科技看，游戏制作涉及复杂系统工程，且能带动芯片需求。当前游戏板块估值低于消费和科技板块，具有性价比优势，建议关注游戏行业的投资价值。

6 游戏行业投资价值分析。

晴天从产品端、技术端和出海三个角度分析了游戏行业的边际变化。产品端方面，今年爆款游戏效应明显，如《超载行动组》用户规模和流水快速增长，储备中的《名将杀》《玉环》等大作预计将陆续上线。爆款评价标准包括活跃用户数，如《王者荣耀》日活过亿。游戏成功因素包括创新玩法，如《超载行动组》的多人探险玩法带来新奇体验和正反馈。

7 游戏行业受益于爆款和AI技术。

晴天分析了游戏行业的现状和未来趋势。他指出，爆款游戏如超自然行动组通过精准的难度设计和社交属性，能够吸引大量用户并保持长期收入。此外，AI技术的应用降低了游戏开发门槛，提高了创意和玩法创新的重要性，同时为游戏公司带来了新的增收机会。晴天认为，这些因素共同推动了游戏行业的增长和利润提升。

8 游戏出海市场增长迅猛。

晴天指出中国游戏出海增速强劲，中东市场付费能力突出。国内游戏公司正组建当地团队深耕中东市场，定制化产品受到土豪玩家青睐。近期阿拉伯主权基金拟500亿美金收购EA，显示海外资本看好游戏资产潜力。出海成为今年投资主线，中国企业全球竞争力提升带动海外市场拓展，利润率优于国内市场。

9 游戏板块具有低估值和业绩确定性优势。

晴天分析了游戏板块的投资价值，指出其相比创新药和光模块具有低估值优势，且业绩确定性较高。他提到已上线游戏的良好流水表现将转化为公司利润，建议关注游戏板块。此外，晴天介绍了银华基金的直播栏目，强调在市场调整时重新调整持仓结构，把握未来有上涨动能的板块。他特别提到银华体育文化产品（代码018590），并讨论了游戏行业短期、中期和长期的催化因素，包括新游戏上线和Q3财报披露可能带来的业绩增长。

10 短期市场调整带来布局机会。

晴天认为当前市场短期调整带来布局机会，部分板块如游戏行业股价仍有上升空间。他建议关注银华体育文化基金（018590）和咨询行业化体育会基金（0118990），并指出业绩预告期是重要交易窗口。中期来看，AI技术在游戏行业的应用和版号红利释放是主要催化因素，如AI动态剧情和原生游戏将提升用户付费意愿。

11 游戏行业前景与AI技术结合。

晴天讨论了游戏行业的发展前景，指出AI技术与游戏结合已实现商业化落地，如游戏角色与现实世界联动。此外，版号发放增加为未来游戏供给奠定基础。长期来看，游戏行业全球化布局和AI技术革命是关键方向，国内IP出海和精品化趋势明显，如《黑神话》和敦煌文化元素的融入。

12 游戏行业具备长期投资价值。

晴天分析了游戏行业的投资机会，指出游戏不仅是娱乐产品，还具有文化价值属性。国内游戏出海和IP全球化发展是长期趋势，AI和云游戏技术将提升行业天花板。当前板块调整后是布局良机，中长期看好AI加游戏和出海扩张两条主线。银华体育文化基金代码018590值得关注。