#恒生科技选摩根# 随着关税战和贸易战的持续演进，美股市场的光环逐渐黯淡，长期吸引力大不如前，港股则将迎来绝佳的发展契机。从投资价值的角度审视，港股目前的性价比优势格外突出，堪称全球股市中的价格洼地。再看市场位置，港股正处于近10年的相对低位，这无疑为价值发现提供了充足的空间。从全球资金流向的变化趋势来看，也将为港股增添强大助力。2025年南向资金买入港股的规模已经突破6000亿，这一数字不仅创下了新高，更超过了过去几年的全年南向资金规模。据德意志银行统计，欧洲的“老钱”已经从美股市场撤出了高达5万亿美元的资金。即便只是其中极小的一部分流入港股，也会为港股市场注入强大的资金支持。另外过去10年有大量从中国流出的美元资金活跃在境外地产、美股等市场，这部分资金也是万亿美元级别的。由于我国的外汇管制政策，将资金兑换成美元不易，而将美元兑换回人民币更是困难重重。这些从境外地产、美股撤出的资金，大概率会寻找一个新的蓄水池，而港股市场凭借其独特的地位和优势，会是一个理想的选择。
今年市场大概率还是科技风格占优，核心逻辑在于：不可逆的产业革命。一般来说，一个产业的市场增长符合S型曲线规律，会跨过两个拐点。第一个拐点是破局点，即从萌芽期到快速爆发期；第二个拐点则是极限点，即从快速成长期过渡到成熟期。目前，AI技术已经越过了S曲线的第一个拐点。展望未来，随着市场规模扩大、技术继续进步，AI的本事肯定越来越大，成本还会越来越低。在很多实际应用场景里，它能突破原来效果不好、成本又高的难题。到那时，AI 的普及速度和覆盖范围，可能会打破以往所有通用技术的纪录，比过去的技术都要快。这也是为何，2025年以来，我们看到AI技术的产业化与商用落地正在以前所未有的速度推进。在技术突破与算力降本的加持下，各类AI应用正快速渗透各类工业、商业以及消费场景。政策层面，AI+是决策层打造新质生产力的重要抓手，具身智能、6G等新兴产业纳入政府工作报告。可以说，产业趋势和增量政策已经形成共振，各类资金对此也达成了共识。而趋势一旦形成，就不会轻易改变。
从历史经验来看，任何新兴技术的发展都会经历起伏。以十年前的移动互联网为例，在其发展初期也面临着诸多技术瓶颈和市场不确定性。然而，那些坚持长期投资移动互联网相关企业的投资者，最终收获了丰厚的回报。当前，AI技术在自动驾驶等领域的应用尚处于产业爆发前夜，投资者应坚定长期投资信念，不要被短期波动所干扰。对于投资者而言，当下或是布局新一轮科技牛市的战略窗口，与A股相比，港股在当前的市场环境下，无论从估值水平、资金流向还是投资品种的丰富度来看，都展现出了更强的吸引力，现在或许正是将目光投向港股市场，深入挖掘其投资机会，分享港股市场未来发展红利的好时机。@摩根资产管理