#恒生科技选摩根#
近几年，港股市场的风格轮动让人眼花缭乱，但2025年以来，“哑铃策略”逐渐成为我的投资“定心丸”——一端是高弹性的科技成长股，另一端是稳健的高股息红利资产，这种“攻守兼备”的组合，让我在震荡市中既能捕捉结构性机会，又能降低波动风险。
一、哑铃策略的核心逻辑：用“两端”对抗不确定性
港股哑铃策略的核心，是通过同时配置高成长性的科技板块与高股息的红利资产，实现风险分散和收益增强。从资金流向看，2025年南向资金持续加码“科技+红利”组合，科技板块受益于AI产业爆发和政策支持，红利资产则因低估值和稳定分红成为避险选择。
例如，南向资金年内净买入金融、非必需消费超2000亿元，同时科技龙头如小米、中芯国际等获资金增持；而外资虽流出部分行业，却逆势流入医疗保健，显示不同资金偏好下的结构性机会。这种分化恰恰是哑铃策略的用武之地：科技端提供弹性，红利端提供安全垫，两者结合可抵御市场波动。
二、如何用哑铃策略捕捉震荡市中的结构性机会？
在风格频繁切换的市场中，哑铃策略需动态调整权重。2025年3月，港股因关税问题和经济数据扰动震荡加剧，但科技股财报超预期与红利资产的防御性形成互补。
我的思路如下：
1. 科技端紧盯产业趋势：AI算力投资、创新药出海等方向明确，恒生科技指数成分股中，金蝶国际、联想集团等因技术突破年内涨幅超15%，配置相关ETF可一键布局；
2. 红利端关注政策与估值：港股通高股息指数成分股如中国神华、中信银行等动态市盈率不足10倍，叠加利率下行预期，分红收益吸引力凸显；
3. 动态平衡比例：当科技板块短期涨幅过大时，适当向红利资产倾斜，反之则加仓科技。
三、哑铃策略的长期表现：从“估值修复”到“盈利驱动”
哑铃策略的持续性取决于两端资产的底层逻辑。当前港股科技板块已从2024年的估值修复转向盈利兑现：AI应用落地、消费电子复苏推动业绩增长；而红利资产在“资产荒”背景下，成为长线资金配置的“压舱石”。
以恒生科技指数为例，2025年前两月累计上涨11.9%，最大回撤仅4.26%，显著优于大盘；而港股通高股息指数同期收益超20%，验证哑铃策略的有效性。
四、超额收益的来源：产业红利与资金共振
哑铃策略的超额收益并非偶然，而是多重因素共振的结果：
1. 产业周期红利：AI、新能源车、创新药等技术突破带来业绩增量；
2. 政策支持：国内消费刺激政策与科技自立战略形成双重驱动；
3. 资金偏好：南向资金持续流入（2025年单月净买超千亿港元），机构增持科技与红利类ETF（如摩根恒生科技ETF机构持仓占比38.35%）；
4. 估值差机会：科技股PE处于历史低位（恒生科技指数动态PE约24倍），而红利资产股息率超5%，形成戴维斯双击空间。
五、选择摩根恒生科技ETF（018578）的五大理由
在哑铃策略的科技端，我选择摩根恒生科技ETF发起式联接(QDII)C（018578），原因如下：
1. 精准跟踪指数，费率低廉：
该基金跟踪恒生科技指数，覆盖小米、腾讯等30只科技龙头，管理费仅0.5%，显著低于主动型基金。近2年跟踪误差0.041%，同类最优。
2. 基金经理经验丰富：
毛时超深耕指数投资，擅长通过衍生工具（如股指期货）降低跟踪误差，其管理的ETF在2025年科技股反弹中表现突出。
3. 机构资金背书：
截至2025年3月，该基金机构持仓占比38.35%，险资等长线资金持续增持，反映专业投资者对其策略的认可。
4. 流动性充裕，操作灵活：
基金规模适中（0.23亿元），支持T+0交易，且可通过港股通高效布局，避免QDII额度限制。
5. 顺应哑铃策略趋势：
恒生科技指数成分股中，AI算力、消费电子等细分领域权重超60%，与南向资金的“科技+红利”配置高度契合。
投资港股如同驾驭一艘在风浪中前行的船，哑铃策略是平衡“速度”与“稳定”的双桨。而摩根恒生科技ETF（018578）作为科技端的核心工具，以其低费率、高透明度和机构背书，成为普通投资者布局港股的优质选择。市场的波动从未停歇，但清晰的策略、可靠的产品，能让我们在不确定性中锚定方向，静待时间的馈赠。
@摩根资产管理