黄金市场近期呈现大幅波动。自3月21日起，现货黄金价格首次跌破3000美元，单日跌幅达1.28%。回顾三月底特朗普政府宣布加征关税时，金价曾在一周内从3000美元急涨至3167美元创历史新高，这种短期冲高主要源于市场恐慌性买入。但随着关税政策正式落地，投机资金获利离场，反而引发价格回调。

当前金价承压主要受两大因素影响：一方面，超预期的关税力度触发了美股程序化交易的自动抛售机制，迫使投资者抛售流动性较高的黄金资产补充保证金；另一方面，美联储维持高利率政策增强了银行存款类产品的吸引力，导致黄金这类无息资产的配置价值相对下降。白银则承受更大压力，其工业属性导致价格同时受到经济预期走弱的压制。

需要关注的是，关税政策可能引发“滞胀”风险。若持续高关税推升物价的同时抑制经济活动，导致企业盈利下滑和失业率上升，美联储或将被迫转向降息周期。届时黄金作为抗通胀和避险资产的双重属性将重新凸显。当前的价格回调可能只是短期现象，中长期来看，当货币政策转向信号明确时，黄金有望重回上升趋势。

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