#定投日记# 对于光伏玻璃，1 季度为传统淡季，且公司仍有新产能投产带来的成本增加，预计盈利环比下降。整体看Q1 实现毛利率26.1%，同升12.7 个pct。期间费率11.9%，同降1.6 个pct，其中管理费率因光伏投产而提高1.1 个pct。最终实现净利率11.5%，同比提升8.7 个pct。

光伏玻璃放量，期待禀赋兑现。2023 年末公司在产光伏玻璃产能8200T/D，依据当前建设进度预计2024 年末产能将扩张至11800T/D。2022 年是公司光伏玻璃尝试之年，2023年为放量元年且盈利能力有明显提升。

后续随着规模扩大，并考虑公司在产线规模（后发优势）、矿山资源（目前公司在湖南资兴、云南彝良、马来西亚沙巴古达配套建设有超白硅砂矿，同时在福建东山建设大型超白砂加工基地）等优势，盈利能力仍有提升空间。

光伏行业下行，较差的业绩已经体现在报表端，未来竞争可能进一步加剧，但是骑牛看熊预计程度有限，行业基本进入最差时刻，在融资压力增大下，行业供需改善有望加速，带来盈利修复。