话说我们之前有一期文章曾经提到的，在2025年唯一能与以人工智能（AI）为代表的科技成长类ETF相媲美的大概就是以有色金属为代表的资源类ETF了，这一趋势在进入2026年以来的两周来不仅依然还在延续，并且极有可能在整个2026年依然有较好表现。
只不过，正如AI开始从基础设施和算力逐渐渗透至中下游大模型以及AI应用等，有色金属也有较大可能从金、银等贵金属逐渐发散到铜、铝等为代表的工业金属以及其他小金属等。
这里可能需要额外说明的一点是，AI板块从“算力基建”转向“应用落地”的核心主线均依托于整个AI产业链，两者在逻辑上有较强的关联性和先后顺序关系；
而有色金属尽管当前的市场共识是行业已进入由供给刚性、需求结构性增长和货币宽松共同驱动的上行周期，但行业内部不同类型金属之间的核心投资逻辑差异显著，且不同类型金属在上行周期的节奏也并不完全一致。
这其中，以铜、铝等为代表的工业金属板块的核心投资逻辑主要来源于供需两端：供给端面临全球矿山投资不足、投产周期长等刚性约束，需求端则受益于全球能源转型（电网、新能源车）及AI算力（数据中心、液冷）等结构性增长。
从周期阶段的角度来看，工业金属目前正处于长景气周期的初期，当下供需紧平衡成为常态，铜、铝则正从“周期品”向“成长型战略资源”转变，其估值体系可能面临重构。
而如果从投资的角度来看：
首先，尽管在2025年的已经涨幅较大，但有色金属板块整体依然具有较高的投资价值；
其次，从周期阶段的角度来看，当下来看投资性价比最高的我认为是工业金属，特别是其中的铝板块，之前基本没怎么涨，后续的潜力很大。
相较而言，其他子板块多少都有点“瑕疵”：
贵金属之前涨势最猛，后续不仅要保持这种态势的难度只会越来越大，而且波动也可能会加大（最近的白银就有这个迹象，开始大涨大跌的）；
小金属中“最有前途”的稀土其实2025年已经大涨过一波了，从当前的投资性价比来看，其他小金属反而会更好些；
能源金属目前处于等待反转的左侧，当下来自新能源产业链的需求依然还不足以拉动这个板块；
而对于金属新材料这类处于成长早期的品种来说，虽然其具备“出奇”的潜力，但不确定性还是较高。
有鉴于此，我们今天就来介绍一个相对更专注于工业金属的指数——工业有色指数。
工业有色指数，全称为中证工业有色金属主题指数（指数代码：H11059.CSI；指数简称：工业有色），发布于2009年7月22日，该指数以中证全指为样本空间，选取市值较大的30只业务涉及铜、铝、铅锌、稀土金属等行业的上市公司证券作为指数样本，以反映工业有色金属主题上市公司证券的整体表现。
我们来简单看些工业有色指数的特征及优势：
首先，从指数风格来看，指数成分股的风格较为均衡，市值规模上则以大中盘为主。
从风格上来看，工业有色指数的成分股整体价值和成长均衡；而从市值规模来看，虽然工业有色指数成分股在数量分布上以中盘股居多（主要集中在100~500亿之间），但其权重占比上还是以大盘和中盘为主，两者大致各占“半壁江山”。
也正是因为如此，指数的市场流动性相对充裕。自2021年以来，指数的日均成交额平均接近300亿元，其中2025年的日均成交额更是接近400亿元（377.33亿元），成交活跃，流动性较为充裕。
其次，从行业分布来看，指数成分股高度集中于铜、铝、铅锌等传统工业金属和稀土、钨等小金属的采选、冶炼及加工企业。
具体来看，截至2025年12月31日，指数成分股中工业金属的的权重最高，整体超过六成，具体以铜和铝为主；小金属占比超过两成，具体则主要是稀土（占比13.60%）和钨（占比5.31%）；其他则零星分布于贵金属、能源金属、金属新材料等其他有色金属子行业以及钢铁、煤炭等其他行业。
光是这么看可能大家没啥感觉，所以这里我简单把市场上有基金产品跟踪的有色金属板块相关指数做了个对比：
其中，包括申万有色金属、中证有色、国证有色、有色矿业和细分有色在内的前五个指数均为相对综合性的有色金属板块指数，基本也都是以工业金属为主（占比基本都过半），贵金属、能源金属、小金属、金属新材料为辅（但合起来占比也接近一半，前三项均占有相当比例，金属新材料占比极低，几乎可忽略）的配置。
从工业有色指数开始就进入相对差异化的配置，相较于前五个综合性指数：
工业有色指数主要是进一步增强了工业金属和小金属的占比，同时弱化了贵金属和能源金属的占比，整体更体现出传统工业金属概念；
SSH黄金股票指数（即中证沪深港黄金产业股票指数）则主要聚焦于贵金属，其中的纺织服饰部分也主要是黄金饰品，即便是工业金属部分，也多是同时包含贵金属的企业（典型的比如紫金矿业、中国黄金国际等）；
稀土产业指数则主要突出了小金属中的稀土，重点聚焦于稀土开采、稀土加工、稀土贸易和稀土应用等业务相关的企业；
CS稀金属指数（即中证稀有金属主题指数 ）则聚焦于稀有金属相关的小金属、能源金属与金属新材料，同时剔除了贵金属和工业金属（重金属的铜、铅锌与轻金属的铝等）。
所以仅从行业的角度来看，如果想要突出工业金属占比的，那么工业有色指数便是其中最为合适的选择。
第三，从个股层面来看，指数的持股集中度（前十大重仓股占总资产净值比）相对较高。
工业有色指数的权重股相对集中，其前十大成份股市值截至2026年1月15日的权重占比为55.69%。
限于篇幅，关于工业有色指数的介绍就大致讲到这里。
目前市场上跟踪这一指数的场内产品有万家基金旗下的工业有色ETF万家（560860），这不仅是全市场首支跟踪工业有色指数的产品，更是场内唯一一只跟踪该指数的产品。截至2026年1月20日，该产品的场内最新规模超过137亿元，是跟踪工业有色指数的产品中规模最大的。
喜欢在场外投资的小伙伴也可以关注该场内产品的场外联接基金万家中证工业有色金属主题ETF发起式联接（A类代码：018489；C类代码：018490）。
文章的最后部分再来解决两个问题。
第一个问题是如何投资工业有色指数。
这个问题非常容易解决，原因在于，同属于有色金属板块的工业有色指数同样具有高收益高波动的特性，因此同样也是非常适合作为定投标的的一类指数。
第二个问题是当下投资工业有色指数的时机。
这个问题可以从两个方面来看：
从估值的角度来看，截至2026年1月15日，工业有色指数的市净率（PB）为4.28倍，估值概率百分位在90%左右，估值水平已然不低。
而从盈利能力的角度来看，根据Wind一致预测数据，工业有色指数成分股2025年和2026年的预期归母净利润则分别为1630.76亿元和1971.70亿元，同比增速分别为42.51%和20.91%，指数的成长性依然较好。
以上两点再结合文章开头部分对其周期阶段的描述和判断，即工业金属目前正处于长景气周期的初期，我认为工业有色指数在2026年依然具备较高的投资价值。
因此对于那些依然看好该板块投资机会的场内投资者，以及需要配置有色金属板块作为均衡组合一部分的配置型投资者，跟踪工业有色指数的 工业有色ETF万家(560860) 及其场外联接基金就是很好的工具。
写到这里，我觉得今天的文章就差不多可以结束了。
