综合全市场的专业观点，近期债市回调有4大原因！

一、去年12月透支了债市行情。去年12月政治局会议重提货币政策 “适度宽松”，市场对货币政策降息有过高的期待。叠加央行、大行等机构购债行为影响，1年利率债降至1%以下，10年国债收益率降至1.6%附近，一度隐含了40bp以上的降息空间。

二、货币政策预期差。春节前资金面异常收紧，节后资金面未如预期转松，货币政策重心发生变化。防风险（银行息差、中小行债券投资）、防空转、稳汇率短期内更占主导，市场对货币宽松预期进一步修正。也就是说，降息的饼，啥时候能吃不好说了。

三、市场风险偏好上升。股市交易热情及活跃度高涨，对债市情绪形成压制，也就是股债跷跷板效应，买股的多了，买债的可能就少了。

四、市场对机构行为及反馈风险的担忧。这一点影响相对较弱，理财自从2022年债熊之后，都是预防性赎回，暂时还没看到负反馈的迹象。

最近一段时间，利率债只能说是稍稍稳住了一点。

这段时间里，买了长期限利率债的朋友体验比较差，尤其是在高点买入的，亏损幅度甚至高达3%，比在股市还挣扎。

看到有很多朋友留言：波动这么大，等回本就走。

其实这就很可惜，发生这样情况的主要原因有2点，一是当时买的时机不对，往往是高点买入；二是买的基金也不适合自己，波动太大受不了。

其实主动型利率债里面，也有大势研判非常准的，这一轮回撤还不到2%，采取的策略就是牛市加久期，熊市降久期降仓位，都不太需要我们自己去择时。

经过摸排比较之后，我感觉这方面做得很好的一个主动型利率债是：

$汇添富鑫荣纯债A(OTCFUND|018487)$

作为一只中长期利率债基金，这一轮回调的最大回撤还不到2个点，算是同类里面非常优秀的了。

过往牛市里的业绩也很能打，比如2024年度涨幅是6.33%，远高于中债综合全价指数全年5.43%的涨幅。

回撤控得更好，收益也不错，所以有的人会把这样的产品叫作“债指增强版”。

之前我不太选择主动型利率债的原因，主要是费率结构不灵活。被动型指数大多数都是7天免赎回费，好在鑫荣也是7天免赎回费，而且A、C份额都是7免，这点很难得。

这种久期策略灵活，且过往表现出色的产品，就比较适合那种自己不会做利率波段操作，又偏好利率债的朋友。

在最近利率回调出机会的情况下，也可以好好利用起来！

$汇添富鑫荣纯债C(OTCFUND|018488)$

$华泰保兴安悦债券A(OTCFUND|007540)$

$华泰保兴安悦债券C(OTCFUND|020741)$

$南方中债7-10年国开行债券指数A(OTCFUND|006961)$

$南方中债7-10年国开行债券指数E(OTCFUND|013594)$

$广发中债7-10年国开债指数E(OTCFUND|011062)$

$博时裕乾纯债债券C(OTCFUND|002404)$

$平安5-10年期政策性金融债A(OTCFUND|007859)$

$兴华安裕利率债C(OTCFUND|016659)$

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