#“四月决断”如何操作？#关税大战下，企业应积极调整、主动应对，如拓展新兴市场，降低对单一市场的依赖风险；依托自主创新能力优化供应链，通过品牌溢价应对外部风险，提升利润空间，对抗关税壁垒。社会主要是市场化协同和生态赋能，行业协会和产业链要更好协作，包括信息共享和集体议价。包括产品差异化，从代工转向自主品牌，品牌不断升级，开发关税。
政府应以系统性政策支持和战略引导为主，如在规则博弈和供应链重构上，联合其他国家以及多边组织来削弱美国关税的实际影响力；在财税金融政策上，直接赋能，进行专项补贴，设立一些专项的外贸应急或者纾困基金；在市场的多元化和内需激活上，开拓新兴市场与区域布局，加快推进内外贸一体化，协调各个平台来开辟外贸优品的绿色通道。
全国从上到下都在谋实策出真招应对这一次的关税冲击。商务部已组织有关商协会、大型商超和流通企业座谈，研究更好发挥各自优势，帮助外贸企业扩宽内销渠道。帮助出口遇阻的外贸企业开拓国内市场，用好消费品以旧换新政策，办好外贸优品中华行等系列活动，深入开展内外贸一体化工作等。
地方也在积极出台相关扶持政策，如深圳的“深企e贸”产品正式上线，为深圳的外贸企业提供更高效、更智能化、更便捷的AI客户获取服务。上海出台相关支持政策，建立服务企业走出去协调机制，加强专业服务国际化支撑，打造企业出海一站式综合服务平台，举办多维度的培训对接活动，支持专精特新民营企业用好展会资源。
骑牛看熊认为205年的投资策略建议如下：
1.短期策略
短期可超配科技与消费（政策驱动）。持仓可阶段性向低波红利、低位绩优等方向倾斜，如姚佩团队建议关注红利低波的银行、水电、高速、港口等。
2.中期策略
中期布局黄金与战略资源（避险需求），关注资源品（黄金、铜、铝以及部分小金属钴，锑，锗等）、资本品（工程机械、钢铁、自动化设备等）。
3.长期策略
长期关注全球化产能重构（产业链升级），如企业进行产能布局区域再平衡，向当前税率较低的国家转移产能，以及市场多元化，深耕非美市场等带来的投资机会。
在2025年关税冲击背景下，投资策略需兼顾防御性、政策驱动与长期结构性机会。结合搜索结果中机构观点及市场逻辑，以下是核心投资方向与策略建议：
一、科技成长：逆周期下的确定性
1.AI与算力产业链
重点关注国产AI大模型（如DeepSeek）、算力芯片（华为升腾）、端侧硬件设备等，政策补贴与技术突破将推动行业爆发。
军工电子：地缘博弈加剧下，军机换代与导弹需求明确，订单确定性高。
5G与卫星互联网：新基建政策支持下，通信设备与服务商受益。
2.半导体国产替代
针对美国技术封锁，关注设备（中微公司）、材料（光刻胶、靶材）等细分领域，政策扶持与供应链重构逻辑强化。
二、内需消费：政策驱动与估值修复
1.汽车与家电
补贴政策推动置换需求，新能源车渗透率有望突破50%，关注电池、充电桩产业链。
家电行业受益于以旧换新政策，性价比消费（如冰洗、空调）需求回升。
2.必需消费与品牌溢价
食饮（白酒、乳制品）、医药等低波动行业受经济波动影响较小，提价能力较强的龙头公司更具韧性。
三、避险资产：对冲全球不确定性
1.黄金与战略资源
全球央行增持黄金对冲美元风险，地缘冲突与美元走弱推动金价突破3000美元/盎司23。
铜、铝及小金属（钴、锑）受益于新能源需求与供应链重构。
2.低估值红利资产
银行、水电、高速等高股息板块防御属性强，适合震荡市配置。
四、全球化布局：产业链重构机遇
1.东南亚产能转移
文书、电子等企业通过越南、墨西哥设厂规避关税，关注纺织、消费电子代工龙头。
转口贸易：符合美墨加协定（USMCA）的产能（如墨西哥）享受关税豁免优势。
2.欧洲与一带一路市场
企业加速开拓非美市场（如欧洲、中东），分散出口依赖风险。
短期：超配科技成长（AI/军工）、消费（汽车/必需品）与避险资产（黄金/红利）。
中期：布局战略资源与全球化产能，对冲供应链风险。
长期：聚焦内需扩张与自主可控领域，如“两个30战略”下的消费扩容与零关税目标。
骑牛看熊认为万家恒生互联网科技业指数C（018476）作为一只聚焦港股互联网科技领域的QDII指数基金，具有以下核心投资优势：
一、覆盖优质科技标的，布局AI全产业链
1.成分股聚焦科技龙头
跟踪的「恒生互联网科技业指数」精选30只港股科技企业，前十大权重股包括腾讯控股（11.90%）、阿里巴巴（11.25%）、京东集团（10.79%）、美团（10.57%）等细分领域龙头。这些企业覆盖AI芯片、云计算、大模型、电商、本地生活等全产业链环节。
2.研发投入强度高
成分股研发强度中位数达12.3%，远超恒生指数的5.6%，持续投入技术迭代与创新，契合AI产业军备竞赛需求。
3.覆盖AI全产业链
万家恒生互联网科技业指数C所跟踪的恒生互联网科技业指数（HSIII）有59只成分股，构成的矩阵完整覆盖了从半导体到云服务的AI全产业链。其前十大权重股占比超65%，既包含腾讯、阿里等占港股AI算力基建80%份额的巨头，也纳入了中芯国际这类承担国产替代使命的硬核科技企业，能够让投资者参与到AI产业各环节的发展中。
4.成分股研发能力强
该指数成分股研发强度中位数达12.3%，远超恒生指数5.6%的水平。在AI军备竞赛时代，这种烧钱搞创新的特质是非常珍贵的资产。以2024年四季度为例，当市场还在争论大模型能否商业化时，该指数成分股的研发费用同比增幅超40%，虽然一些企业在财报中体现为短期利润承压，但却为未来的发展奠定了基础。
二、分散风险与均衡配置
1.权重分布合理
单一个股权重不超过15%，前十大成分股合计占比约65%，既保证龙头效应，又避免过度集中风险。
2.动态纳入新兴企业
指数定期调整，纳入如商汤-W（3.73%）、哔哩哔哩（4.26%）等新兴科技企业，保持投资组合的成长性。
3.分散投资降低风险
从权重股分布来看，恒生互联网科技业指数的前十大成份股汇聚了快手、阿里巴巴、美团、腾讯控股、京东集团等细分赛道的领军企业，单一个股权重不超过15%，个股分布较为均衡，从而降低了单一标的波动对整体组合的影响。此外，该指数在编制上还避免了权重过度集中于成熟互联网企业，给予新兴互联网企业更多比重，旨在捕捉“新势力”成长企业带来的投资机会，具备更旺盛的长期生命力。
三、港股估值洼地与流动性修复
1.估值优势显著
截至2025年4月，恒生互联网科技业指数市盈率（TTM）为23.29倍，显著低于纳斯达克100指数的32.31倍，处于近五年29.34%分位水平，具备高性价比。
2.南向资金持续流入
2025年南向资金净流入超3000亿港元，推动港股科技板块估值修复，流动性改善。
3.全球流动性影响
港股科技股对全球流动性更敏感，当全球货币呈现宽松趋势时，港股科技股往往能有较好的表现。如2025年3月中旬美联储释放鸽派信号时，万家恒生互联网科技业指数C类份额单日3.2%的涨幅远超A股同类基金。
四、政策与产业趋势共振
1.政策强力支持
中国“人工智能+”战略、中央财政专项支持（如1.3万亿特别国债）为科技产业注入动能，港股科技企业受益于国产AI技术突破（如阿里云、腾讯混元大模型）。
2.全球化布局机遇
成分股企业如腾讯、美团等具备国际化业务拓展能力，深度参与全球科技竞争。
3.产业发展机遇
当前新一轮AI革命持续深化，港股科技股迎来历史性发展机遇。国产AI技术如DeepSeek等持续突破，长江证券研报指出，随着AI格局改变，拥有较多AI应用和底层技术的港股科技公司或迎来产业生命周期的“第二春”。
4.估值优势
根据中金测算，即便经历近期上涨，恒生科技指数市盈率仍处于近十年32%分位，而成分股营收增速却创三年新高。这种估值与业绩的背离在2024年南向资金狂潮中加速修复，年初至今超3000亿港元的内资涌入，不仅推高了交易量，更带来定价权的迁移，为港股科技股的估值重构提供了动力。
五、低成本与专业管理
1.费率优势突出
管理费0.15%/年（同类平均0.5%），C类份额免申购费，持有30天免赎回费，适合中短期波段操作。
2.量化管理经验丰富
基金经理杨坤拥有10年量化投资经验，管理跟踪误差仅0.38%，精准复制指数表现。
3.成本优势
万家基金该产品的管理费率为0.15%，低于同类平均0.5%的水平，在频繁波动的市场中能显著降低摩擦成本。而且C类份额免申购费，持有30天免赎回费，对于长期投资者来说，能节省不少交易成本。例如，若按每月定投1万元，每年可节省近800元交易成本3。
4.专业管理保障
该基金虽然是指数基金，但由专业的基金团队进行管理。以万家恒生互联网科技业ETF（与指数C类跟踪同一指数）的拟任基金经理杨坤为例，他曾在Fractabole担任量化IT工程师，具备10.5年研究及投资经验，其中5年投资管理经验，具备丰富的量化投资与指数投资实战经验，为基金的管理运作提供了坚实的专业保障。
该基金通过一揽子配置港股科技龙头，在AI技术革命、政策红利和估值修复的叠加机遇下，为投资者提供低门槛、高效率的布局工具。
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