2026年开年的A股市场，正在上演一场久违的狂欢，不知道大家都吃到肉了吗？

连续两日成交量突破3万亿元，今日更是攀升至3.64万亿元，刷新了2024年10月8日创下的历史纪录。资金如潮水般涌入，AI应用、卫星互联网、脑机接口等概念轮番起舞，市场的赚钱效应被彻底点燃。

这两天收到了一些读者的留言和反馈，能明显感受到大家的投资热情在高涨。

听说今天德邦稳盈增长基金单日互联网渠道便吸引超百亿资金申购，因押中AI应用风口，短短几日涨幅直逼30%，成为市场焦点。

这恰好印证了昨天文章里那句话：在注意力经济时代，爆发力就是吸引力，锐度即流量。

不过我注意到一个很有意思的现象。虽然这两天我写了不少关于高波动率基金的分析，但翻看读者留言时发现，大家反而更关心那些稳健增长、波动较小的权益基金。

这让我开始思考一个问题，也想和各位读者一起探讨：不同发展阶段的基金公司，应该如何在生存与理想之间做出选择？是优先追求规模增长以求生存，还是坚守长期主义为持有人创造真实收益？这两条路径背后，究竟隐藏着怎样的商业逻辑和投资哲学？

今天，我们不妨一起聊聊这个话题。

一、两只基金的对比：稳健与爆发的较量

为了让大家更直观地理解这个问题，我找来了两只具有代表性的基金做对比。

一只是读者在后台留言中多次推荐的鹏华盛世创新，由伍旋管理，这是一只典型的低波动率基金。另一只则是今天互联网上热议的AI应用、弹性最高的德邦稳盈增长，由雷涛管理，代表了高波动率基金的风格。

我把这两只基金的业绩曲线图放在一起。单从视觉效果来看，你觉得哪只基金的业绩曲线更让人心动？不妨在投票告诉我你的答案。

投完票后，我们来仔细看看数据背后的故事。

伍旋管理的鹏华盛世创新，自2013年12月28日接手至今已逾11年，任职年化收益率达到13%，最大回撤为43.16%。这个回撤数据穿越了2015年的，年化波动率控制在20%。今年以来的收益率为3.95%，表现平稳。

雷涛管理的德邦稳盈增长，2023年3月29日开始管理，最大回撤已达63.44%，年化波动率高达44%。同期鹏华盛世创新的年化波动率仅为14%。但德邦稳盈增长今年以来6个交易日便实现了30%的涨幅。

这组数据清晰地勾勒出两种截然不同的投资哲学：一个用时间换取稳健的复利增长，波动小、回撤相对可控；另一个用高波动博取短期爆发，涨起来快，但回撤深度也令人心惊。

前者像马拉松选手，配速均匀，目标是完赛；后者像短跑冲刺，追求的是瞬间的极致速度。

二、从基金公司的视角：生存阶段决定战略选择

投资圈常说“愿意慢，未必慢”，但现实可能并非如此简单。

伍旋用11年时间，在去年二季度，将个人管理资金规模稳步推进到100多亿元，这还包含了他管理的专户产品。

而德邦稳盈增长通过押注AI应用，在6个交易日内涨幅达30%，仅今天一天就吸引近120亿元的互联网渠道申购资金。从基金公司经营的角度看，哪条路径更高效？答案不言而喻。

更值得关注的是，这种短期爆发带来的规模具有很强的黏性。

如果市场继续正向反馈，基金会吸引更多追涨资金涌入，规模持续膨胀；即便市场转向下跌，大量在高位买入的基民因为被套牢，出于“回本效应”的心理，往往会选择继续持有而非割肉离场，规模同样能够保留相当一部分。

这是一个“进可攻、退可守”的商业模型，已经被无数基金产品验证过。

但我们需要理解，以德邦基金为代表的中小型基金公司，首要任务是活下去。在竞争激烈的行业中，没有规模就意味着没有生存空间，没有话语权，也没有资源去吸引优秀人才。通过高锐度产品快速获取规模，是小公司在生存阶段的理性选择。

反观鹏华基金，作为一家大型基金公司，产品线丰富，包容万象。既有伍旋这样的稳健型基金经理，也有高锐度的科技主题基金，能够满足不同风险偏好投资者的需求。这是公司发展到一定阶段后，拥有足够资源和底气做出的多元化布局。

所以这个问题的答案，并非简单的对与错，而是不同发展阶段的必然选择。

当然，伍旋的规模增长缓慢也有其内在逻辑。

深度价值投资本就需要漫长的时间来证明，其价值往往在熊市中才能充分显现，而熊市恰恰是投资者最不愿意买入权益基金的时刻。

从业绩指标来看，伍旋虽然达到了“双十基金经理”的标准，但在年化收益率和夏普比率的排名中并未进入前十，只有按卡玛比率排序时位居第三。这种不够“显眼”的表现，很难在流量为王的时代获得更多关注。当然，管理公募和专户的双重收入，可能让伍旋的个人回报并不差。

而雷涛管理的产品矩阵充满了互联网思维：不同基金分别布局CPO、半导体、AI应用等科技细分赛道。凭借高锐度的业绩表现，每当科技行情来临，总能获得大量关注和资金涌入，将成为这个时代的“坤坤和兰兰”。

对于中小型基金公司而言，这是生存的必修课。

三、从持有人的视角：赚钱的是净值还是自己？

鹏华伍旋凭借长期稳健的业绩，赢得了不少投资者的信赖。许多投资者者成为他的忠实拥趸，也确实在这段旅程中获得了实实在在的收益。

而像德邦稳盈增长这类高锐度科技基金，短期内确实能让投资者赚到快钱，账户数字的快速增长也会带来愉悦感。

但从大数定律来看，这类基金很难让大多数基民真正赚到钱。

基金净值虽然上涨，但基金整体利润可能最终下跌，因为大量资金往往在高位涌入。这就像投资中的倒金字塔加仓，当市场风向转变时，短期内累积的浮盈可能瞬间化为乌有，甚至转为实际亏损。

四、没有绝对的对错，只有不同阶段的选择

站在十字路口，我们看到了两条截然不同的道路。

一条是多数中小型基金公司在生存阶段的必然选择，用爆发力换取关注度，用锐度换取生存空间。这无可厚非，毕竟企业要活下去才有未来，而这种模式在规模留存上也确实有其商业合理性。

另一条是大型基金公司在站稳脚跟后，可以有资源去布局长期主义产品，用时间换空间，用稳健换信任，让更多投资者在完整的市场周期中真正赚到钱。

这不是道德高下的评判，而是发展阶段的差异。德邦今天的选择，或许就是鹏华昨天走过的路；鹏华今天的从容，或许是德邦明天的目标。

作为投资者，我们需要问自己：在这个阶段，你更需要什么？是参与短期爆发的刺激，还是寻求长期稳健的陪伴？你能否接受高波动带来的不确定性，还是更珍惜穿越周期的确定性？

这个问题的答案，最终会决定你应该选择哪条路。

五、写在最后

本来今天想单独写一篇关于伍旋投资方法论的深度分析，但仔细想来，单独分析一位基金经理的意义其实有限。

正好今天德邦稳盈增长创造了单日吸金百亿的销售奇迹，这种强烈的反差给了我们一个绝佳的观察视角：同样是做投资，为什么会有如此不同的选择？这些选择背后，究竟是商业逻辑的驱动，还是投资理念的差异？又或者，根本就是发展阶段的必然？

与其孤立地讨论某一位基金经理的优劣，不如借助对比让大家看清楚：在这个市场中，不同的路径意味着什么，适合什么样的人，会通向怎样的结果。这或许比单纯的业绩分析更有价值。

下图是伍旋对2026年的市场展望，感兴趣的读者可以自行查看。

文章中提到了双十基金经理，下面两张表格分别按任职年化收益和夏普比率排名，展示了双十基金经理管理的代表基金。

双十基金经理任职年化回报排名：

双十基金经理近10年夏普比率排名：

投资者可以自行查看，如果对榜单中的哪只基金感兴趣，或者曾经持有过、印象深刻，也欢迎在评论区留言分享你的故事。

风险提示：本文的观点和内容仅出于传播信息的需要，记录个人在投资方面的成长，仅供参考不构成任何投资建议。基金有风险，投资需谨慎~

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