上周市场表现较弱，主要指数全线回调。截止上周五收盘，沪指收于3238.23点，周跌3.11%；上证50收于2619.58点，周跌1.60%。

中信行业板块方面：农林牧渔、商贸零售、国防军工涨幅居前；电力设备及新能源、通信、传媒跌幅居前。

数据来源：同花顺，截至20250411

上周市场还发生了哪些大事？我们一起来看看。

01 第一，金价创新高后，资金还在持续涌入黄金ETF！

受全球避险情绪升温及美国关税预期影响，国际金价再度刷新历史纪录。券商中国记者注意到，当前市场中14只黄金ETF年初至今的业绩均超过22%，多只ETF年初至今份额增加超过100%，还有多只产品因投资者追高入场导致高溢价风险频发，机构紧急提示交易风险。

有基金经理对记者表示，在全球经济不确定性加剧的背景下，黄金的避险属性与抗通胀价值持续凸显，但市场波动风险亦同步放大。普通投资者通过ETF等工具配置黄金资产时，需密切关注溢价水平及政策动向，避免脱离基本面追涨杀跌。

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02 第二，美国宣布部分商品免征“对等关税”！

4月12日，美国政府宣布，将智能手机、电脑及其他电子产品排除在所谓的“对等”关税之外，此举可能减轻消费者在价格上涨方面的冲击。

这项豁免由美国海关与边境保护局于周五晚间发布，使征税范围有所缩小。豁免适用于智能手机、笔记本电脑、硬盘、计算机处理器和内存芯片。这些受欢迎的消费电子产品通常并非在美国生产，在美国建立生产线需要多年时间。

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03 第三，香港联合三大国家级创新中心护航中小企业“出海”！

4月11日，香港生产力促进局（以下简称生产力局）正式成立“The Cradle出海服务中心”，并将联合中关村京港澳青年创新创业中心、长三角国家技术创新中心及粤港澳大湾区国家技术创新中心，助力企业拓展全球市场。
今年全国两会的《政府工作报告》，首次明确香港要“深化国际交往合作”。香港拥有“一国两制”和“背靠祖国、联通世界”的独特优势，可助力企业在本地试点新产品和运营模式，为进入海外市场做好准备，是企业出海的理想平台。生产力局结合技术专长与国际网络，可支持企业与符合国际标准的市场对接，提升企业全球竞争力。

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04 第四，美联储喊话安抚市场！

特朗普关税政策引发美国股债汇“三杀”之后，美联储首次公开安抚市场。

4月12日，波士顿联邦储备银行行长苏珊柯林斯表示，如果有必要，美联储已准备好动用工具来稳定金融市场。尽管当前市场状况运作良好，柯林斯强调，一旦出现流动性紧张或市场运行问题，联储将做好干预准备。

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05 第五，美债和美元，遭遇大抛售！

美国国债的抛售潮，仍在持续。上周五，美国国债连续第五天下跌，10年期美债收益率上涨6.86个基点报4.4876%，30年期美债收益率涨0.72个基点报4.8723%。上周，10年期美债收益率累计飙升近50个基点，创2001年以来最大单周涨幅；30年期美债收益率上涨超46个基点，创下1982年以来最大单周涨幅。

美元也被抛弃，上周五盘中，衡量美元对六种主要货币的美元指数一度大跌近2%，并跌破100关口，为2023年7月以来首次。上周，美元指数累计跌幅超过3%。

有分析师指出，美元的大幅下跌，凸显出外国投资者正在抛弃以美元计价的美国资产。

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06 第六，针对专精特新中小企业，上海发布重要支持政策！

4月11日下午消息，上海市人民政府办公厅印发《上海市促进专精特新中小企业发展壮大的若干措施》。其中提出，完善改制上市培育库，加大潜力企业发掘力度，力争入库企业数量突破1000家。加强专精特新专板建设，提升多层次资本服务专精特新中小企业的能力。

若干措施提出，降低融资成本。推动商业银行设立总规模超4000亿元的“专精特新贷”，其中信用贷款总规模超2000亿元。以“免申即享”方式，对专精特新中小企业信用贷款予以最高30％贴息支持。

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展望后市，南方基金宏观策略部认为关税交锋落地，结合业绩期，把握调整机会。海外方面，关税冲击下全球股市和大宗迎来调整，风险释放的过程或有波折。市场表现看，全球股市和大宗均遭遇调整，非美货币相对较好。景气端，市场担忧全球贸易量端缩减、衰退概率增加；数据上看，3月制造业和非制造业PMI趋势下行且低于预期。

货币端，联储表示增加关税对通胀影响的担忧，且在特朗普呼吁降息之下仍然表态偏观望，短期看降息提速可能有限。风险偏好看，未来景气预期和政策预期的向下不确定性显著增加，对应美股ERP显著抬升。估值性价比看，当前标普/纳指的预期PE已至性价比区间。

国内方面，金融地产链业绩改善+政策支持，长期基本面向上且相对免疫关税端影响。券商业绩改善，2024年四季度与2025一季度市场成交额环比2024年三季度增长约150%。地产出现部分回暖征兆，股份行也对应受益。

国企并购，券商并购重组持续推进，后续继续展望头部券商整合打造成具备国际竞争力的巨头、中小型券商之间的合作。分红增加，2024年分红为“国九条”首年+国企改革3年考核最后1年，两者均鼓励企业分红，后续有望看到特别红利型企业未来分红抬升。

好啦，今天的说理财内容就到这里， 我们下期见。

摘自：南南说理财

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