在投资组合中配置一定比例的黄金是非常有益的。根据投资组合理论，合理的资产组合应由相关性较低的资产构成。黄金在资产组合中具有独特的优势，它与股票和债券的相关性极低，通常在 0.3左右。传统上，投资者习惯于配置股票和债券，但如果加入黄金，或许可以显著提升组合的风险调整后收益，增强组合在极端风险情况下的稳健性。 

从长期收益来看，黄金的表现也非常出色。自 20 世纪 70 年代以来，甚至从 2000 年至今，黄金的年化收益率约为 10%，不逊色于许多权益资产。与标普 500 指数相比，黄金的表现也毫不逊色。

投资者对黄金的配置目标取决于自身的投资需求。如果希望提升组合的有效性和性价比，黄金是一个不错的选择；如果将黄金作为长期抗通胀的主要投资品，其表现也十分出色。对于风险偏好较低的投资者，黄金的货币属性使其能够长期跑赢通胀。无论是通过 CPI 还是 GDP 平减指数等指标衡量，黄金的抗通胀效果都显著。

同时，投资者需要意识到，尽管黄金具有抗通胀功能，但它也是一种风险资产，价格短期内会有波动，存在牛熊周期。通常情况下，黄金熊市可能出现在全社会全要素生产率大幅提升、利率大幅上升的时期，因为此时市场对资产价值的补偿要求会更高。 

对于将黄金与科技股进行组合投资的想法，其底层逻辑在于，当科技股表现良好、推动全社会全要素生产率提升时，黄金往往表现较弱。例如，2000 年互联网崛起时，黄金价格出现了明显的下跌，与科技股的走势呈负相关。然而，目前虽然我们看到了一些科技应用，如机器人和人工智能等，这些技术可能会在未来提升全社会的经济增速，但黄金价格在短期内仍然表现强劲。如果未来科技真的成为新的经济增长引擎，黄金可能会走熊。

因此，黄金与科技股的组合投资在底层逻辑上具有一定的分散效果。

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