2025年以来，国际金价持续上涨，3月末突破3100美元/盎司，国内金价涨至720元/克以上，短期涨幅确实是超预期，也突破了之前机构普遍的预测。总的来说，2023年以来黄金内在的逻辑有一定的联系性。

第一，地缘政治风险。俄乌冲突还在延续，虽然当前有一定的曙光显现，但是短期看不到彻底解决的方案。国际局势不确定性增强，黄金避险属性凸显。

第二，央行购金趋势持续。全球央行连续多月增持黄金，中国央行2025年2月末连续4个月增持，黄金储备占比仅5%，远低于国际平均15%水平，长期增持空间大。在当前国际大环境下，出于对资产安全的考量，全球央行纷纷强化资产储备的安全性，进而对金价形成了显著支撑 。

第三，美元信用弱化。传统黄金定价范式（美元实际利率）作用减弱，去美元化趋势下黄金作为超主权货币的终极避险价值被重估。

这一轮黄金虽然涨速是超市场预期的，但是它背后的底层逻辑是没有改变的。

风险提示：上述内容和意见仅作为客户服务信息，并非为投资者提供对市场走势、个股和基金进行投资决策的参考。本公司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证，也不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新，不代表本公司或者其他关联机构的正式观点。历史业绩不代表未来收益，基金投资需谨慎。

#华尔街上调黄金目标价至3700美元#

#贸易摩擦加剧，如何应对？#

#黄金#

#黄金又有什么新消息？#

$南方上海金ETF联接A(OTCFUND|018391)$

$南方上海金ETF联接C(OTCFUND|018392)$

$南方上海金ETF联接I(OTCFUND|021004)$