（10月31日）央行维持净投放，DR001加权微升，资金跨月无忧，当日央行净投放1871亿元。

 （11月3日）月初资金面扰动消退，宽松预期下，资金面延续边际转松，当日央行净回笼2590亿元。

 （11月4日）资金面维持稳定宽松，资金利率窄幅震荡，当日央行净回笼3578亿元。

（11月5日）资金面继续宽松，资金利率变动不大，当日央行净回笼为4922亿元。此外，央行公开市场进行7000亿元3M买断式逆回购操作，本月有7000亿元3M买断式逆回购到期。

（11月6日）资金面延续平稳宽松态势，当日央行净回笼2498亿元。相较于（10月31日），DR001收平于1.32%，DR007下行3bp收于 1.43%。

海外方面

 美联储官员们的最新讲话释放重磅信号。美东时间11月3日，美联储理事斯蒂芬米兰表示，如果未来的经济数据符合预期，美联储应再次降息50个基点。

 美联储理事丽莎库克表示，支持近期联邦公开市场委员会的降息决定，愿意考虑进一步降息，但还没有就12月降息与否做决定。

 11月5日，美国最高法院就美国总统特朗普大规模征收关税的合法性展开辩论。此案被视为对特朗普总统权力边界及其能否扩大行政权限的重要考验，并可能对全球经济产生影响。美国司法部首先陈述立场，由特朗普政府最高法院首席律师、总检察长D约翰绍尔（D. John Sauer）代表出庭辩论。

国内方面

中国10月官方制造业PMI为49%，前值49.8%，官方非制造业PMI为50.1%，前值50.2%，综合PMI为50%，前值50.6%。

从结构上来看，10月产需两端双双下行，均处于收缩区间。价格方面，主要原材料购进价格分项和出厂价格分项均较前月小幅下降，而随着反内卷交易热情趋稳，后续工业品价格或更多取决于需求走势，我们预计10月PPI同比降幅或大致持平9月。

价格方面，主要原材料购进价格分项和出厂价格分项均较前月小幅下降，而随着反内卷交易热情趋稳，后续工业品价格或更多取决于需求走势，我们预计10月PPI同比降幅或大致持平9月。

整体来看，考虑到经济或有所降温、政策空间尤其是货币政策空间增加，以及债券供求关系呈现改善逻辑，建议投资者积极关注相应配置机会。

$博时恒乐债券C(OTCFUND|014847)$$博时稳健增利债券C(OTCFUND|018278)$$博时中债7-10政金债指数C(OTCFUND|017838)$

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