10月利好收官，11月如何破局？
国内政策方面，10月28日，“十五五规划”（《关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》）正式发布，明确将科技创新与实体经济发展置于核心位置，同时将“居民消费率明显提升”纳入主要目标，体现出内需拉动战略的前瞻布局。相关政策的提前发力，有望为经济注入新动能，并逐步构筑A股中长期结构性主线。
国际局势方面，10月30日，中美领导人在釜山会晤，两国关系进入阶段性缓和，市场风险偏好有所改善；同日，美联储10月议息会议宣布“鹰派式降息”，从中期看，降息周期已基本确立，全球流动性预计将保持宽松，有望为新兴市场带来资金面支撑。
权益市场方面，A股或呈现短期震荡，中长期上行态势，虽然11月进入业绩真空期，但中美关系阶段性缓和，叠加“十五五”规划或将提供新热点，四季度行业主线切换与轮动节奏可能加快。
债券市场方面，利率中枢预计仍然锚定基本面与货币政策，资金面未出现明显收紧信号，短期内收益率上行空间有限，市场更多呈现结构性分化。
「固收+」策略如何实现股债资产双轮驱动？
当前我们正处于低利率时代，传统存款、纯债理财等低风险产品收益率已难以跑赢通胀，这也驱使着财富配置开始迁移到更为多元化的金融资产上。在此背景下，「固收+」基金凭借 “进可攻、退可守” 的特性，成为适配这一需求变化的中间型产品。
从当前市场环境看，机遇与挑战并存：一方面，市场具备一定上行空间，为资产增值提供潜在机会；另一方面，波动加剧也对投资组合的抗风险能力提出更高要求。而「固收+」 策略的核心竞争力，正体现在其灵活的股债资产配置能力上，有助于在机遇与挑战间寻找平衡。
在股市震荡时，因为有债券资产打底，能够为组合提供相对稳定、持续的票息收入，缓冲权益市场波动带来的冲击；而当债市调整时，因为组合中配置了部分权益资产（通常占比不超过30%），则有望捕捉股市上涨红利，为组合收益带来弹性补充。股债两类资产组合配置的双轮驱动模式，能够在不同市场周期中形成互补，一定程度上平滑收益曲线波动，提升投资者的持有体验。
基于过去十年市场环境与基金表现的深度复盘，“固收+”策略基金（涵盖混合一级债基、混合二级债基及偏债混合型基金）在股债不同周期中均展现出显著的适应性优势。通过对比股债双强、股强债平、股债双平及股弱债强四类典型市场环境，结合年化收益与波动率指标，其策略有效性得到系统性验证：
注：指数数据来源于wind，年度时间区间为当年度1月1日-当年度12月31日，今年以来时间区间为2025.1.1-2025.11.3。指数过往涨跌不代表未来表现，不构成基金业绩表现的保证或承诺，请投资者关注指数波动风险。
股债双强环境
如2015年，Wind全A指数年度上涨38.50%，中证全债指数年度上涨8.74%，形成股债双牛格局。偏债混合型基金指数年度收益超18%，混合债券型一级指数、混合债券型二级指数年度收益均超10%，均优于两只纯债型基金指数表现（短期纯债型基金指数涨幅5.21%、中长期纯债型基金指数涨幅10.12%）。
股强债平环境
如2020年，Wind全A指数年度上涨25.62%，中证全债指数年度上涨3.05%，同期「固收+」基金配置优势凸显，偏债混合型基金指数年度收益13.21%，较中长期纯债型基金指数超额收益达10.37个百分点；混合债券型二级指数收益9.12%，较短期纯债型基金指数超额收益6.77个百分点，充分体现了权益增强策略的有效性。
股债双平环境
如2021年，股债市场虽然都实现了小幅上涨，总体呈现出低波动的特征，Wind全A指数与中证全债指数年度涨幅分别为9.17%与5.65%。在此环境中，「固收+」基金收益表现甚至超越部分权益类产品。混合债券型一级指数、混合债券型二级指数年度涨幅均超7%，其中混合二级债基指数涨幅7.82%，甚至超过了同期偏股混合型基金指数（年度涨幅7.68%）表现。
股弱债强环境
如2018年，中证全债指数年度上涨8.85%，而Wind全A指数大幅下跌28.25%，偏股混合型基金指数下跌超23%，权益市场遭遇系统性风险。「固收+」基金虽然也受到了权益资产下跌影响，但因为有债券资产作为底仓，展现出相对较强的抗跌性，除混合债券型二级指数小幅下跌0.32%外，混合债券型一级指数、偏债混合型基金指数均实现了正收益。
此外，近五年（2020.11.4-2025.11.3）数据显示，「固收+」基金“攻守兼备”优势显著：从年化收益率来看，混合债券型一级指数年化收益率3.62%、混合债券型二级指数年化收益率3.12%、偏债混合型基金指数年化收益率3.04%，均超过偏股混合型基金指数表现（年化收益率2.13%）；从年化波动率来看，3只「固收+」基金指数波动率均低于4%，大幅优于偏股混合型基金指数17.48%的年化波动率。
注：指数数据来源于wind，近五年时间区间为2020.11.4-2025.11.3。指数过往涨跌不代表未来表现，不构成基金业绩表现的保证或承诺，请投资者关注指数波动风险。
展望后市，在“十五五” 规划支撑下，财政政策加力提效、货币政策维持宽松基调、资本市场改革深化，市场预计维持“股强债不弱”的表现，「固收+」基金表现值得期待。
$博时恒乐债券C(OTCFUND|014847)$$博时稳健增利债券C(OTCFUND|018278)$$博时恒泽混合C(OTCFUND|011096)$$博时恒耀债券C(OTCFUND|016671)$$博时恒泰债券C(OTCFUND|011865)$$博时稳健回报债券(LOF)C(OTCFUND|160514)$
#A股低开高走！国际资本看好中国资产##“马”字辈股大涨！“玄学炒股”又来A股？##大消费板块逆市拉升！行情能否持续？##科技小登大揭秘##科技热点摊开业啦#
