煤和电是个非常有意思的组合。（这里主要谈动力煤与火电或者电力指数）

最近煤炭价格小步上涨，市场的煤炭股票也跟着上涨。实际上煤炭价格在7月就开始缓慢上涨，在8月底开始缓慢达到弱平衡状态，持续1个月，一直到9月底才开始继续上涨。这波煤炭上涨，市场认为空间有限，价格指数也就790左右。

煤炭价格涨，对于下游的火电股短期要承受压力，价格成本的上升短期会影响企业的利润空间，而电价又不能立即上价。所以这时成了掣肘。而等一段时间后，煤价还在持续上涨或者涨得一定高度时，电力企业开始上调电价，形成错位的趋同效应。

同样煤炭价格跌，刚开始电力企业降低采购成本，但电价又不下子下调，这时就是形成损不足而补有余，你弱我强状态。当煤价持续下跌，电价也会适当下调电价，又形成错位的趋同效应。

在铁矿石和螺纹钢热卷（钢铁企业）也会存在这种传导效果，包括铝价和下游铝合金包装。在大部分制造业上下游的传导也类似，但传导因素越多这种关联也就越不明显。比如钢铁和家电，虽然家电是钢铁第二大用途（也可能是第三，具体可以查资料），但影响家电成本因素太多了，比如铝合金、铜、各种配件辅料。

笔者糖宝上面写得电强调是火电或者是电力指数，因为我们火电依然占主导，火电的价格调节肯定也同样影响着其他类型电企利润。比如前一些年煤炭价格非常高时，经常会出现“电荒”，电力部门会调节峰谷电价，鼓励错峰用电。

上月底笔者糖宝在群里谈到，在煤炭价格低位时，可以煤电对应的标的一起买入，这种组合既会形成短期的对冲降低风险，然后又会相辅相成，最终达成良好的配合。$华泰柏瑞中证电力全指ETF发起式联接C$