#“三金”板块还能买吗？#
站2026年2月11日这个时间点，看着黄金从月初的暴跌到快速反弹，很多还没上车的朋友心里都在打鼓：现在冲进去会不会接盘？我的看法是，这场"黑色星期一"的巨震更像是一次压力测试，测试完了，真正有支撑的品种会走得更稳。
黄金这波调整来得确实猛烈，2月2日黄金9999单日跌掉11.51%，伦敦现货黄金一度砸到4700美元以下，把过去一年积累的获利盘清洗了一遍。但有意思的是，暴跌第二天就反弹超6%，这说明什么？说明下面的承接力很强。国家外汇管理局2月7日刚发布的数据很说明问题：咱们央行1月末黄金储备7419万盎司，连续第15个月增持，1月份又买了4万盎司。官方都在逢低扫货，咱们慌什么？全球央行2025年净购金863吨，连续三年破千吨，这种级别的买盘不是短线投机，是战略配置。世界黄金协会的数据显示，全球超七成央行计划未来五年继续增配黄金，这种趋势一旦形成就不会轻易逆转。美联储1月29日的利率决议维持利率在3.5%-3.75%不变，但中金公司、摩根资产管理这些大机构的判断是，2026年美联储仍有降息空间，只是时点可能推迟到二季度。降息周期没结束，实际利率下行对黄金的支撑就还在。再加上全球去美元化、地缘不确定性这些长期逻辑，黄金的中长期上行趋势很难因为一次暴跌就终结。短期看，伦敦金在4800-5000美元区间震荡整理的概率大，但往下深跌的空间有限。
黄金股和黄金现货的关系，有点像杠杆放大器。2月2日黄金股指数跌8.77%，比金价跌得还狠，但反弹时也弹得更高。这种高弹性意味着，如果你看好黄金长期走势，黄金股在调整后的性价比会更突出。特别是那些资源自给率高、成本低的龙头矿企，金价中枢每上移100美元，它们的利润弹性可能放大好几倍。现在A股黄金板块经过这波回调，估值回到了相对合理的位置，对于还没建仓的投资者来说，反而是比年初追高更舒服的入场点。
有色金属板块的逻辑比黄金更复杂一些，但也更有爆发力。铜是核心看点。2月2日那天，长江有色1#铜现货价跌3450元到101150元/吨，沪铜主力合约一度跌停，但随后几天快速修复。这背后的基本面没变坏：供应端，智利、秘鲁这些主产区矿山干扰不断，刚果金的矿难、印尼的地震，导致2026年全球铜矿新增产能可能只有34万吨，远低于预期的71万吨。需求端才是重头戏，AI数据中心建设正在变成"吞铜巨兽"，单座100MW的智算中心就要耗铜8000吨，2026年全球数据中心用铜量预计达到59-65万吨，比2025年增长50%以上。麦肯锡预测到2030年数据中心容量要达到219GW，用铜需求可能冲到140万吨。再加上全球电网投资进入高峰期，国际能源署预计2025-2030年全球电网投资年均6000亿美元，中国"十五五"期间电网投资4万亿元，特高压每公里耗铜130吨。新能源汽车2026年全球销量预计2400万辆，单车用铜80-120公斤。这些需求叠加在一起，ICSG预测2026年全球铜供需缺口可能扩大到30-42万吨。库存方面，LME铜库存只有20万吨，处于近五年最低水平，现货升水明显，这种低库存状态对价格有很强的支撑。
铝的逻辑也不错，但跟铜有点区别。中国电解铝产能已经触顶，4543万吨的天花板锁死，2025年底运行产能4410万吨，海外扩产又受阻于印尼电力瓶颈和欧洲高电价，2026年全球供应增速预计不超过2%。需求端，新能源汽车单车用铝187-250公斤，储能系统每100GWh需铝16万吨，2026年全球储能装机预计525GWh。更关键的是"铝代铜"趋势，铜价涨得太高，电力传输领域开始用铝替代，110kV铝缆单公里成本比铜低300万元，这会打开铝的新增长空间。全球电解铝库存不足100万吨，也是五年低位。
对于还没买"三金"板块的投资者，我的建议是：不要一次性梭哈，但也不要完全空仓错过趋势。黄金方面，可以考虑定投黄金ETF或者逢低分批买入，把成本平滑在4800-5000美元这个区间，如果跌到4600美元以下可以加大仓位。黄金股的选择要挑资源储量真实、开采成本低、负债率合理的标的，避免那些炒概念的小票。有色金属方面，铜的确定性最高，
$国泰有色矿业ETF联接C$ 这种产品可以帮你一键配置铜、铝等工业金属龙头，省去选股的麻烦，适合看好板块但不知道怎么挑个股的普通投资者。仓位管理上，建议"三金"板块合计占权益资产的20-30%，其中黄金和黄金股占一半，有色金属占一半，这样既能享受贵金属的避险属性，又能捕捉工业金属的周期弹性。
风险肯定也有。短期最大的变数是美联储政策，如果美国通胀数据超预期反弹，降息预期进一步推迟，黄金可能再探4600美元支撑。特朗普的关税政策和美联储主席换届（鲍威尔5月任期结束）也会增加波动。有色金属这边，全球经济放缓超预期会压制工业需求，中国房地产市场如果继续低迷也会拖累铜的消费。另外，2月初这波暴跌已经说明，程序化交易和杠杆资金会在波动加大时放大涨跌幅，短线操作的难度很高。
总的来说，"三金"板块的长期逻辑没有因为一次暴跌而破坏，央行持续购金、AI算力基建、全球电网升级这些故事都还在讲。对于还没上车的投资者，现在的位置比年初理性多了，与其纠结"会不会再跌"，不如思考"跌了敢不敢买"。分批建仓、控制仓位、拿住趋势，可能是更务实的策略。
*以上内容仅供参考，不构成投资建议。
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