#“三金”板块还能买吗？# “三金” 整体呈现 “短震长多、品种分化” 格局，黄金偏稳、黄金股弹性足、有色金属结构性机会突出，核心逻辑未破但需规避追高风险。以下是我的一些看法：
黄金目前高位震荡不改长期上行，回踩是布局窗口。2026 开年金价一度飙升至 5377 美元 / 盎司，近期因 COMEX 保证金上调、美元反弹出现回调，但核心驱动未变。全球央行持续购金、去美元化推进，叠加美联储降息预期与美国债务压力，长期支撑金价。短期波动率偏高，预计在 4500-5400 美元区间震荡，待市场情绪平稳后，仍有创新高潜力。操作上适合逢低分批加仓，避免追高，可搭配黄金 ETF 与实物黄金分散风险。
而黄金股盈利弹性大，随金价波动但需看个股基本面。黄金股与金价高度联动，金价上涨时盈利弹性显著，如紫金矿业、山东黄金等龙头在金价上行周期业绩增长明显。不过，黄金股还受矿山成本、产能释放、企业管理等因素影响，部分个股可能因估值过高或经营问题跑输金价。短期金价震荡会传导至股价，中期随着金价稳步上行，优质黄金股有望延续上涨，可关注资源储备丰富、成本控制能力强的龙头企业。
有色金属板块更是供需紧平衡，新能源与 AI 驱动结构性行情。有色金属板块内部分化明显，工业金属中铜因矿山供应中断，叠加电网、AI 数据中心、新能源车需求拉动，2026 年供需缺口预计扩大，价格中枢有望抬升；铝受国内产能天花板与光伏等需求增长影响，供给紧张支撑价格；稀土则受益于新能源汽车与风电需求，政策加持下具备长期潜力。短期受宏观情绪影响可能震荡，中长期供需格局与新兴产业需求将推动板块震荡上行，重点布局铜、铝、稀土等细分领域的优质标的。
综合来看，“三金” 长期行情向好，但短期波动不可避免。投资时应结合自身风险承受能力，黄金侧重配置属性，黄金股与有色金属板块侧重挖掘结构性机会，做好仓位管理与止损设置。
@国泰基金

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