1 鞠一笑分享人形机器人产业进展。

鞠一笑回顾了今年以来人形机器人领域的发展，包括特斯拉的出货指引和A股估值提升。他提到5月份时建议投资者从技术壁垒、产业链确定性和主业稳定性三个角度选择持股。随后市场出现波动，特斯拉砍单并更换人形主管，导致设计修改。鞠一笑还分享了近期产业动态和市场情绪变化。

2 人形机器人板块情绪回暖。

鞠一啸分析了人形机器人板块近期表现。特斯拉和Figure进展放缓导致6、7月板块表现不佳，但8月中旬情绪回暖，因特斯拉链上公司获得新一代机器人图纸。近期市场传言特斯拉明年出货量预期较高，虽不确定真假，但板块情绪相比上半年明显改善。特斯拉项目仍在推进，近期有积极进展。

3 AI和人形机器人确定性最强。

鞠一啸指出AI和人形机器人是当前确定性最强的投资方向，技术壁垒较高。他建议投资者关注海外链和国产链的公司，尤其是主业稳健、估值合理的标的。百嘉基金的产品主要聚焦消费和科技领域，投资者可根据自身风险偏好选择。当前市场情绪回暖，人形机器人板块重新获得关注，投资者应把握产业确定性增强的机会。

4 分析人形股票投资价值。

鞠一啸分析了当前人形股票的投资价值，指出部分股票市值中主业占比低，更多是人形期权带来的溢价，这类股票存在交易博弈机会。他更偏好主业能支撑大部分市值、人形溢价较低的公司，认为这类投资更安全。同时，他也提到国内链上的公司虽然估值较高，但弹性大，适合交易水平高的投资者。

5 鞠一啸分析国产垂类机器人前景。

鞠一啸讨论了国产垂类机器人的投资机会，强调了这些企业在特定工业场景中的应用优势，如缝纫、物流和搬运等。他指出，相较于通用人形机器人，垂类机器人更容易落地，且估值相对合理。他还提到，有些公司今年已经开始接收订单，商业模式可行。

6 机器人产业链壁垒最强的环节是大脑和3D视觉传感器。

鞠一啸分析了机器人产业链中壁垒最强的环节，指出主机厂自研的大脑和全球仅有两家供应商的3D视觉传感器是当前最具竞争力的领域。他对比了其他曾被认为有壁垒的部件如六维力传感和电子皮肤，指出这些领域竞争者已增多。对于投资时机，他认为这些高壁垒环节将随机器人产业持续发展。

7 制造业公司PE判断与行业展望。

鞠一啸分析了制造业公司的PE估值逻辑，指出成长型公司若未来三年利润增长20%-30%，可给予20-30倍PE。他预计工业设备公司在复苏预期下可获25-30倍PE，而汽车零部件因行业竞争加剧，PE可能降至15-20倍。他强调PE反映增长确定性，并提醒投资需考虑行业周期和风险。

8 人形机器人估值方法探讨。

鞠一啸分析了人形机器人行业的估值逻辑：假设产品全球销量达100万台时，按50倍PE估值；根据零部件单价乘以市占率计算利润。他认为当前产业进展优于7月但仍需谨慎，建议投资者关注特斯拉11月股东大会的实际展示，避免情绪化交易。

9 鞠一啸建议关注高景气度产业。

鞠一啸强调投资应聚焦产业进展，推荐选择安全边际高的公司。他提到百嘉科技创新混合基金偏向AI投资，百嘉百盛和百瑞侧重高景气度行业。鞠一啸对A股市场持乐观态度，认为长期看好。他提醒投资者根据自身风险承受能力选择产品，并建议详细了解产品信息后再申购。