1 王群航讲解基金重仓股分析方法。

百嘉基金王群航以百瑞基金为例，从重仓股角度分析季报。他强调节目为投教性质，不构成投资建议。内容分为两部分：研究重仓股方法和评价百瑞重仓股表现。王群航提醒投资者不要简单抄作业，而应通过分析优质基金的重仓股来增强持有信心。他拥有30年基金研究经验，将结合理论与案例帮助投资者理解基金投资。

2 介绍基金重仓股概念及查看方法。

王群航以百嘉百瑞基金为例，解释了重仓股的定义，即基金季报中按公允价值占基金资产净值比例排序的前十名股票。他指导观众如何查找这些信息，通常在季报第五章的第三份表格中，并强调主动管理权益类基金的重仓股是基金经理精心挑选的结果。

3 王群航分析基金投资策略。

王群航表示他不关注指数基金、量化产品和债券基金，重点讨论股票基金的重仓股。他认为投资者无需过度关注基金经理的选股能力，因为基金经理是专业选手，背后有研究团队支持。他强调投资者应更关注基金的整体表现而非个别选股。

4 基金投资应关注净值而非个股。

王群航指出，普通投资者不应纠结于基金重仓的具体股票，而应关注基金净值表现。他以百嘉基金为例，说明净值创新高即证明选股能力。分析重仓股时，建议关注持仓集中度，包括占净资产、总资产及股票投资的比例，尤其对固收加产品要重点考察权益仓位占比。这些指标能有效反映基金经理的投资风格。

5 王群航解析基金重仓股风格。

王群航详细讲解了如何通过重仓股集中度分析基金经理风格，指出需关注5%以上持仓个股分布及跨产品对比。他强调集中度高低与基金规模通常呈反向关系，并提及自己已攻克多产品管理下最优产品的识别难题。

6 基金规模与集中度呈反向关系。

王群航指出，基金规模与集中度通常呈反向关系，规模大的基金集中度低，规模小的基金集中度高。他通过分析市场数据验证了这一规律，但也提到存在例外情况。集中度高可能带来流动性风险，但基金经理可能因深入研究而选择重仓。此外，重仓股更换频度是研究基金经理风格的重要指标，激进风格可能表现为频繁更换重仓股。他强调，这些指标本身无绝对好坏，关键要看业绩表现。

7 基金研究需多维度分析。

王群航指出，研究基金不能仅凭单一指标，需结合基金风格、产品设计、基金经理情况等多方面因素。他强调要关注重仓股的占比和更换频率，并结合基金自身情况进行综合分析。最后，他以百嘉百瑞2025年第二季度的前十大重仓股为例，说明如何通过代码、股票名称、公允价值等数据来解读重仓股情况。

8 基金经理投资风格稳健分散。

王群航分析了百嘉基金重仓股情况，指出港股通股票占比三个且集中度略高于内地股票。基金经理整体持仓分散，单只股票最高占比5.69%，多数在3%-4%之间，体现谨慎风格。产品波动性指标2.11表现良好，适合长期持有。与同类小规模产品相比，集中度显著低于行业平均，运作七个季度仅一次前十大持仓超60%。

9 基金经理风格随市场变化。

王群航分析了百嘉百瑞基金的重仓股集中度和更换频率。他指出，基金在早期集中度较高，924行情后风格从防御转向进攻，集中度降至40%-50%区间。基金经理能根据市场行情调整策略，风格总体稳定。更换频度数据显示，基金在不同季度间调整持仓，反映灵活应对市场的特点。

10 基金风格随市场变化调整。

王群航分析了基金在不同市场环境下的操作风格。2023年市场低迷时，基金经理采取保守策略，重仓股更换频率低；2024年市场回暖后，换手率提高，操作更灵活。该基金最近四个季度均实现正收益，平均收益达10.69%，其中三个季度收益超10%。他强调投资需结合市场行情和政策导向。

11 基金经理风格灵活多变。

王群航介绍了百嘉百瑞基金的净值表现和基金经理的操作风格，强调基金经理在市场机会出现时积极操作，无机会时则保持谨慎。他提到研究基金经理的三个视角：大类资产配置、行业主题配置和重仓股配置，并建议投资者学习如何研究基金而非单纯抄作业。

12 王群航分享研究重仓股五要点。

王群航指出不应盲目关注基金季报中的新进持仓，并提出了五个研究重仓股的关键点：选择业绩优秀基金经理的重仓股、不局限于赛道基金、关注低换手率的持仓、留意持仓风格突变的情况以及避免基金经理变动频繁的产品。