1 黄金投资策略与上海金ETF介绍。

李博涵分析了黄金的抗通胀特性，指出其长期表现优于CPI且与其他资产相关性低。他建议通过黄金ETF参与投资，门槛低且流动性好。特别介绍了上海金ETF，采用人民币计价和集合竞价机制，价格更公平。他提醒投资者注意市场波动风险。

2 李博涵分享巴菲特投资理念。

贾世斌和李博涵讨论巴菲特投资策略，强调以合理价格买入伟大公司并长期持有。话题转向全球市值最高的鞑子公司，质疑其5万亿美元市值是否可持续，对比国家GDP说明估值过高可能形成泡沫。

3 基金市场估值与通胀现象。

李博涵通过房价和苹果市值的例子，说明了历史上的高估值在今天看来可能很普遍的现象，强调了金融市场中的通胀和成长性。他提到90年代北京房价2万元一平方米在当时难以想象，而现在已很平常。苹果2011年公布的200多亿美元利润也被视为惊人数字，印证了高成长行业的估值变化。

4 苹果估值与增长潜力分析。

李博涵分析了苹果公司在2007年至2011年间的盈利增长，净利润从30亿美元增长到200多亿美元，四年间增长约十倍。他指出，2011年时苹果的市盈率仅为11倍，段永平在此时买入苹果股票。李博涵认为市场低估了苹果的增长潜力，当时普遍认为苹果已无增长空间，导致估值偏低。

5 投资需关注企业内在价值。

李博涵以巴菲特投资苹果为例，说明投资应关注企业长期价值和盈利能力，而非短期股价波动。他指出苹果当前约4.5万亿美元市值对应2025年预期盈利的动态市盈率约20多倍，盈利增速约80%，认为估值合理。强调判断企业是否高估需分析其真实价值而非表面数据。

6 巴菲特理念强调伟大公司与合理价格。

李博涵以谷歌和Meta为例，分析其市盈率变化，强调投资需关注公司质量而非仅看估值。他指出巴菲特核心理念是用合理价格买入伟大公司，若公司非优质，即使便宜也可能归零。标普500历史数据显示80%成分股被淘汰，印证伟大公司的重要性。

7 估值基于未来现金流折现。

李博涵解释了估值的基本逻辑，即未来现金流的折现值决定公司的合理价格。他以10万亿美元现金流为例，假设20年折现率为7%，得出估值约为5-6万亿美元。他强调估值本质是预测长期现金流而非短期股价，并指出多数基金经理只看未来1年，优秀者看3-4年，只有极少数如巴菲特能看10年以上。他建议投资者首要判断公司是否伟大，再学习DCF模型估算估值。

8 探讨人性与投资心理。

李博涵通过比喻分析投资者心理，指出贪婪是人性弱点。他以仙女比喻优质资产，解释人们仍会被看似新鲜但劣质的标的吸引，强调多元化配置的重要性。核心观点是克服本性冲动才能做好投资。

9 投资比拼的是心态。

李博涵指出投资中最大的挑战是克服人性弱点，面对市场波动要保持理性。他坦言自己及周围投资者都难以做到像巴菲特那样不受短期涨跌影响，强调心理素质是区分专业投资者和普通韭菜的关键因素。