大家好，我是张璐。
近期科技板块整体回调，机器人板块也经历了一段时间的震荡调整。我们认为，这一轮调整并非产业基本面恶化，核心源于市场流动性波动带来的资金面扰动。但站在当前节点，不少优质标的已回调至估值与业绩匹配度较高的区间，性价比凸显。
从产业端来看，全球机器人的量产落地进程正在加速推进，尤其是龙头企业的动作持续验证行业成长逻辑。特斯拉除了推进第三代人形机器人的供应商定点工作外，已在积极寻找适配大规模量产的合作伙伴，我们判断这本质上是为第四代产品的量产铺路。这一动作背后，是行业对 “大规模量产下的产品一致性与成本控制” 提出了更高要求，也意味着机器人产业正从 “技术验证期” 向 “规模化落地期” 稳步迈进，产业链的确定性正在持续提升。
今日板块资金的回流，虽与其他板块的短期调整存在一定关联，但更核心的逻辑在于，机器人板块经过前期深度回调后，已处于明显的低估值区间。而后续，板块还将迎来多重重磅催化密集落地：一方面，特斯拉 V3 量产订单有望逐步落地，且落地节奏大概率呈现 “先灵巧手、后机器人本体” 的清晰路径；另一方面，国内机器人初创企业进展提速，行业生态持续完善；同时，特斯拉 V3 产品发布、国内多家企业的本体产品也有望密集亮相，或有更多出圈标的，进一步激活板块关注度。
当前市场对机器人板块情绪接近冰点，但产业端的技术突破、订单落地、供应链成熟度均在持续超预期；并且，筹码结构已进入良性状态。前期回调后，板块抛压已基本释放；同时，交易确定性持续提升。随着核心供应商的定点与订单逐步落地，特斯拉产业链已从 “预期炒作” 进入 “业绩兑现” 的确定性交易阶段，后续每一个产业进展都将成为板块的催化剂。
综上，无论是从产业成长的长期逻辑，还是当前估值性价比、情绪与筹码结构来看，后续对机器人板块都可以乐观一些。短期波动不改行业长期向上的趋势，后续密集的产业催化将持续验证板块价值。
感谢大家的关注！我们将持续紧密跟踪产业进展与标的基本面变化，重点那些真正具备技术壁垒与量产能力的优质标的，把握产业从 0 到 1、从 1 到 N 的成长红利。
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