价格层面，沪镍主力合约近一年在12-13万元/吨区间波动，10月现货均价12.16万元/吨，印尼电积镍11.8万元/吨的生产成本构成底部支撑，但LME库存高企与contango结构（远期升水）持续压制上行空间，机构预测四季度运行区间或维持11.8-12.8万元/吨。
与镍市场的疲软形成鲜明对比，钴价在供需缺口驱动下走出强势上涨行情。刚果（金）实施出口配额制后，2025年全球钴供应减少约15.5万吨（占年产量50%左右），LME钴库存持续消耗至126吨，创逾五年新低；国内钴中间品进口量大幅萎缩，冶炼厂原料库存紧张，电解钴冶炼厂普遍惜售停报。
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