供应端压力主要来自印尼产能的加速释放，2025年1-8月印尼镍铁产量同比增长17%，湿法冶炼（MHP）项目产能持续爬坡，推动全球精炼镍全年预计过剩20万吨。需求端则呈现传统领域疲软与新能源领域潜力并存的特征：不锈钢作为镍消费的主力军（占比约70%），受房地产后周期拖累，国内300系不锈钢库存处于高位，钢厂利润承压导致减产频繁；新能源领域虽有高镍化趋势，但三元锂电池装车占比仍处历史低位，硫酸镍需求环比增长有限。$永赢先进制造智选混合发起C$ #晒实盘#