最近，叨叨发现港股市场呈现"科技成长+红利防守"的双轮驱动格局，今天港股多只医药股大涨。截至27日午盘，金斯瑞生物科技、药明合联等医药股涨幅超5%。从盘面表现看，医药与汽车板块成为年内领涨主力，港股科技的权重行业比恒生科技多了11%的药和4%的车，所以年内涨幅也比恒科多了5%。

【港股市场走强有支撑】

驱动港股市场走强的核心逻辑包含三重维度：首先，科技龙头业绩持续向好，Terrific10科技巨头中8家Q1营收、净利双增长，但前向3年PEG均值仍较美股科技七姐妹折让明显，存在估值修复空间。其次，制度改革红利释放，港股通纳入宁德时代、恒瑞医药等新经济龙头，重塑指数结构吸引力。第三，人民币汇率企稳形成催化，高盛测算人民币兑美元每升值1%将推升中资股3%，而港股特有的T+0机制就更易吸引套利资金。

【哑铃策略是平衡之道】

面对外部环境的不确定性，比起单一押注科技板块可能面临防守风险，"哑铃策略"成为平衡风险收益的最优解。

叨叨瞄准的是两个指数：第一个是港股科技指数，它覆盖了创新药、新能源车等战略新兴产业，年内涨幅达22%，其成分股包含恒科指数缺失的百济神州、微创医疗等医药龙头，科技含量更纯。第二个是恒生港股通高股息低波动指数，股息率高达8.16%，金融、能源等板块PB估值处于历史低位，5月南向资金对其净流入超165亿港元，防御属性凸显。

叨叨认为，如果恒生科技能突破5200点或关税政策反复，可逐步减仓科技增配红利；如果科技板块回调至中期低位，则反向操作加仓成长。这种港股科技+港股红利的组合既能捕捉创新药、智能驾驶等产业升级红利，又可通过高股息资产降低组合波动，实现“牛市跟涨、熊市回撤可控”的稳健收益。

【市场两大变量要注意】

不过需要注意市场的两大变量：一是美联储政策转向时点影响外资流向，二是创新药行业存在临床数据不及预期的短期波动风险。接下来叨叨会持续关注6月ASCO年会创新药临床进展，以及Q2财报季CXO企业订单回暖情况，适时调整持仓结构，欢迎关注叨叨，及时获取操作参考哦。

$招商中证香港科技ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|021634)$

$招商中证红利低波动100指数发起式C(OTCFUND|020673)$

$汇添富国证港股通创新药ETF发起式联接C(OTCFUND|021031)$

$天弘恒生科技指数(QDII)C(OTCFUND|012349)$

$东方红中证红利低波动指数A(OTCFUND|012708)$

$南方红利低波50ETF联接A(OTCFUND|008163)$

$嘉实信息产业股票发起式C(OTCFUND|017489)$

$华夏国证半导体芯片ETF联接C(OTCFUND|008888)$

$广发恒生科技ETF联接(QDII)A(OTCFUND|012804)$

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