五一假期，港股市场以科技股领衔的强势表现引发投资者关注。5月2日恒生科技指数单日涨幅突破3%，节后首日港股科技50ETF（159750）更跳空高开涨近3%。

叨叨觉得，这轮行情的驱动逻辑与配置机会值得一起来看看。

【三重催化点燃市场引擎】

其实本轮港股行情并非偶然，其背后存在清晰的驱动链条：

首先，4月制造业PMI数据虽不及预期，但港股结构中以消费服务和科技创新企业为主，对传统制造业依赖度较低，有效规避了数据冲击；

其次，中美关税谈判窗口重启叠加人民币汇率走强，外资配置中国资产的信心明显修复。今天上午，香港金管局在市场卖出605.43亿港元，因为港元汇价触及强方兑换保证。这是自2020年10月28日以来，港元首次触发联系汇率机制下的强方兑换保证。

第三，全球资金在美股估值高企背景下，开始系统性寻找替代性配置机会，港股作为估值洼地自然获得资金青睐。恒生科技市净率在近十年18%左右的历史分位，相当于过去十年里只有10%的时间比现在便宜。

【盈利底确认夯实估值基础】

随着2024年年报季收官，港股基本面出现实质性改善信号。国泰海通数据显示，2024年港股整体净利润增速预计达9.8%，呈现前低后高走势（H1 7.5%→H2 13.3%）。

值得关注的是，科技与消费板块已形成双轮驱动格局：信息技术板块受益AI技术突破，硬件设备子行业净利润增速从-6.8%飙升至76.4%；可选消费领域，汽车零部件行业利润增速由17.7%跃升至53.5%，印证国内消费升级的持续动能。此外，港股医疗保健板块中制药行业增速出现回温，2024归母净利累计同比相较24H1提升20.6%。

【一站式布局港股核心资产】

港股科技指数覆盖小米、腾讯、中芯国际等50家高成长科技企业，既包含互联网巨头，也囊括新能源车、半导体等硬核科技，充分体现了“真科技”属性。而且现在当前港股动态PE仍低于历史均值，在盈利上行周期中，科技主线很有希望持续跑出超额收益。

当前市场环境下，叨叨觉得如果要搏5月反弹的话，医药+新能源车含量更高的港股科技指数也许会比恒生科技表现更好，因为这个指数比恒生科技多了9%的医药+新能源车含量。从最近的表现来看也可以印证这个想法，特别是今年以来的业绩高的能有16个点了。叨叨罗列了市场上的港股科技相关基金，供参考。

今天分享到这里啦，欢迎关注叨叨，一起交流学习~

$招商中证香港科技ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|021634)$

$万家恒生互联网科技业ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|018476)$

$富国中证港股通互联网ETF发起式联接C(OTCFUND|014674)$

$华安恒生科技ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|015283)$

$天弘恒生科技指数(QDII)C(OTCFUND|012349)$

$广发恒生科技ETF联接(QDII)C(OTCFUND|012805)$

$易方达恒生科技ETF联接(QDII)C(OTCFUND|013309)$

$华泰柏瑞恒生科技ETF联接(QDII)C(OTCFUND|015311)$

$国泰黄金ETF联接C(OTCFUND|004253)$

$鹏华碳中和主题混合C(OTCFUND|016531)$

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