4月回溯

4月份，经历关税战的市场在多路资金和情绪的承托下，表现出充足的韧性。

黄金也一再创历史新高。黄金主题ETF大受资金追捧。我们也紧随热点，对用基金投资黄金进行拆解并做了预判和风险提示。

回顾4月份月初发布的前瞻文章，我们建议以“蛰伏”为投资基调，提出了：“重点关注市场的波动性”、“科技方向存在压力，但作为年度主线适合布局”、“创新药的延续性机会”、“红利性板块机会”，与市场4月份的走势基本相符。

另一方面，我们预估的“消费”赛道没有达到预期，但在关税战行情下回撤较小。我们可以看到消费相关政策实际上已铺天盖地，不排除近期有向上的表现。

5月前瞻

五一期间，全社会跨区域人员流动量同比增加8%，大家的出行意愿强烈，但实际消费水平仍然待数据验证。

在特朗普表示“可接受经济暂时衰退”的当下，纳指和标普500虽已修复前期回撤，但必将在“关税战”阴影中继续迂回，黄金回落后又有再度上升的趋势，反映出全球市场对不确定性的担忧。

与此同时，人民币兑美元离岸价五一假期升破7.19，预示外资吸引力增加，节后市场上涨可期。

展望5月份，我们认为：不管关税战影响结束与否，“越战越勇”的科技板块已经成为市场一致的信念。

因此，我们依然保持对科技，尤其是AI、机器人和芯片领域的高度关注，对应的是科技成长主题基金和科创50ETF、恒生科技ETF等指数基金。

其次，在加强内循环导向下，政策叠加五一假期效应，消费主题基金同样可以留意中短线行情。

最后，本月防御波动仍非常必要，红利低波指数基金、自由现金流指数基金、中短债基金等最好保留一定仓位！

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声明：本文涉及的基金分析研究及基金组合服务，仅代表个人观点，不构成投资建议和顾问服务，不作为买卖依据。基金及基金组合的过往业绩不预示其未来表现，基金投资有风险，敬请基于自身的风险承受能力理性投资。

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