1 永赢基金探讨算力板块投资机遇。

王文龙介绍了算力的基本概念，指出算力主要包含上游的GPU芯片等细分领域，这些是提供计算能力的核心部分。

2 算力基础设施与存储关系解析。

王文龙解释了算力服务器的构成，包括GPU、PCB板、CPU、内存和硬盘等组件，并指出存储是算力的一部分。他提到当前服务器中GPU成本占比达60%，存储约占10%。对于科技板块的波动，王文龙分析称近期行情回暖，但整体仍震荡，主要因市场对硬件相关环节的26年业绩预期修正所致。

3 市场反弹迹象显现，未来乐观。

王文龙指出，市场经过长时间调整后出现反弹迹象，对未来持乐观态度。他认为基础设施投资增长未放缓，国内算力供给受限导致供不应求，但近期H20恢复供给带来新机会。国内芯片放量和海外供应恢复将推动资本开支扩张，部分公司明年成长性可期。

4 国产芯片产业链进入快速发展期。

王文龙指出，国产芯片产业链已进入从1到10的快速发展阶段，头部公司开始放量，后排企业逐步跟进。配套供应链如服务器、散热等环节也将同步受益。他认为国产算力相比海外算力更具投资价值，主要因为能实际获得芯片供应，且行业增长斜率较高。

5 聚焦国产算力芯片和配套环节。

王文龙表示，永赢基金长期聚焦国产算力芯片及半导体供给环节，认为大芯片最具弹性。同时关注散热、电源等配套基础设施，这些国内龙头公司具备全球竞争力。他指出，国产算力链中存在高弹性资产，能形成超额回报。持仓方向会随核心叙事变化调整，如年初侧重IDC，后转向解决芯片供给的环节。

6 投资策略围绕核心公司与弹性资产。

王文龙分析了算力芯片供应变化对资产结构的影响，指出H200芯片恢复供应可能带来资本开支回流。他介绍了永赢数字经济智选产品的投资策略，强调选择各细分环节的核心公司，并区分确定性资产与弹性资产，以应对市场变化。

7 弹性资产配置需考虑时机和方向。

王文龙提到，在投资组合中，弹性资产的配置需要根据时间窗口和环节变化进行调整，同时保持核心资产稳定。他强调选择中期维度置信度高、有成长性和竞争力的公司，这些公司即使短期波动，长期仍有回升潜力。对于国产算力板块，王文龙认为2026年国内算力供给将显著提升，海外限制的放宽也反映了国内芯片竞争力的增强，预计明年产业将迎来实质性变化。

8 国内AI模型与应用的现状和前景。

王文龙指出，国内开源模型如通义和Deep Sik在全球市场占有率领先，与闭源模型的差距正在缩小。他强调算法差距不重要，因为全球AI领域50%的顶尖人才是华人，且国内高等教育培养的人才具备同等科研能力。国内AI应用行情目前较为纠结，主要受经济周期影响，但部分公司三季度业绩已出现超预期迹象，若持续改善，明年可能迎来板块复苏。

9 AI应用和B端市场前景广阔。

王文龙提到AI订单占比已提升至20%-30%，表明新成长曲线正在形成。B端市场尤其繁荣，企业客户通过合作伙伴部署模型，并未出现模型吞噬软件的情况。北美大型企业客户已开始采购AI服务，模式与企业信息系统相似。他预测该领域将继续增长，并对AI应用前景持乐观态度。