大家好，我是永赢数字经济的基金经理王文龙。
近期算力板块呈现出显著的分化走势：海外算力基建投资持续加码，相关标的表现强劲；而国内受 H20 芯片供给受限影响，市场对国产算力的后续投资节奏预期不断下修，导致板块持续调整、上涨乏力。永赢数字经济重点关注国产算力方向，也经历了阶段性波动，在这里也非常感谢各位投资者的坚守。
今天想和大家聊聊，为何我始终坚守这一赛道：
中国发展 AI 产业的决心与中美科技竞争的现实毋庸置疑。如果我们要在人工智能领域占据一席之地，国产算力的投资便只是节奏问题，而非空间问题。从全球视角看，海外算力投资规模是国内的数倍，且已持续增长多年，投资节奏领先我们 1-2 年。反观国内，大规模算力基建才刚刚启动两个季度，即便面临外部供给侧的短期阻力，也绝不会就此停滞 ——AI 对算力的需求是刚性的，只要需求存续，国产算力赛道的长期逻辑便不会动摇。
当前芯片禁运确实导致国内部分互联网公司面临 “有预算、无芯片” 的困境，直接影响了 Q2 的资本开支（capex）节奏，但这一现象的本质是需求方在等待英伟达新款中国版芯片的测试评估，以决定预算分配方向，而非需求消失。值得关注的是，国内正通过算力租赁、国产替代、合规芯片采购等多元方式破解困局。历史经验表明，美国制裁往往是中国技术突破的催化剂 —— 年初 DeepSeek 等国产大模型的崛起已是例证，我们有理由相信，类似的技术突破将持续涌现。
从需求结构看，国内 AI 算力正加速向推理端倾斜，尽管现象级应用尚未爆发，但大模型研发与场景落地的进展有目共睹。市场已充分 price in 短期投资预期下修的影响，后续潜在利空因素趋于减少，反而为预期差修复创造了空间。接下来，我们将紧密跟踪行业订单落地情况与企业业绩兑现能力，在国产算力板块中去伪存真，挖掘真正受益于产业趋势的核心标的。
国产算力板块的短期波动源于外部供给扰动，但产业发展的长期逻辑（AI 战略地位、算力刚需、技术自主化）从未改变。我们将以长周期视角审视行业变化，在波动中保持持仓稳定性，聚焦具备技术壁垒与订单确定性的优质企业。我们坚信，随着国产替代进程加速与需求侧的持续激活，国产算力赛道终将迎来属于自己的 “绽放时刻”。
$永赢数字经济智选混合发起C(OTCFUND|018123)$
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#英伟达市值再登全球第一#
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