最近几个月，港股市场持续低迷，比A股还蔫。
老司基发现，刚过去的周末，中信里昂一年一度的风水研报又刷屏了。该研报指出：2026年将告别蛇年的犹豫试探，马年以自信之姿，携万钧之势奔腾而至。
其风水指数图清晰勾勒出恒生指数在马年的运行节奏：2月触底后一路走高至6月，其中3月至6月将迎来一波显著上涨行情；7月短暂回调后，震荡上行至11月，12月虽有下挫，但2027年1月将强势反弹。
老司基觉得，既然是风水指数，咱也不能全信。但若此节奏成真，3月或将成为港股全年最关键的启动窗口。那么，当前是否具备支撑这一“春季攻势”的基本面与估值基础呢？
跌出黄金坑，安全边际充足
首先要明确：近期港股承压，并非自身“不行了”，而是受海外市场波动、美联储政策反复、地缘风险扰动等外部因素拖累，属于典型的“被错杀”。而真正的投资机会，往往就藏在这种估值洼地里。
Wind数据显示，当前港股通消费和恒生互联网科技板块估值已跌至近10年估值的30%分位以下。这意味着，这些优质资产的价格比近10年70%的时间都要便宜，港股通消费甚至比98%时间都便宜，性价比直接拉满。
更值得玩味的是一个隐藏逻辑：恒生互联网科技成分股，表面是“科技选手”，实则越来越像新消费平台。腾讯、美团、快手、阿里、小米等巨头，核心业务早已深度嵌入居民日常消费场景——社交、视频、外卖、电商、本地生活……本质上都是在提供高频、刚需的消费服务。
一旦消费信心回暖、内需修复加速，这些港股互联网科技龙头的估值也将水涨船高，形成“消费修复科技重估”的双重驱动。
消费筑底+科技蓄力=港股“王炸组合”
01，港股消费——低估的“刚需王者”
这个板块远不止奶茶火锅，它涵盖食品饮料、家电家居、美妆护肤、免税零售等多元赛道，具备强刚需属性与抗周期韧性。即便在经济弱复苏阶段，居民的基础消费需求依然稳固。
近期信号已现暖意，上周（2月2日-6日），中证港股通消费指数大涨超4%，明显摆脱前期颓势，百胜、泡泡玛特、海底捞等成分股上周均大涨超8%。
其实，港股消费板块有几个独特的"吸睛点"：
一是，不同于A股消费指数主要买白酒，中证港股通消费指数是"新消费全家桶"——娱乐、餐饮、运动服装占比超38%，囊括了泡泡玛特、老铺黄金、百胜中国、安踏体育、农夫山泉等龙头企业，既有传统消费巨头，又有潮玩新贵。
数据来源：wind，时间截至：2026.02.06
二是，股息率不错。港股通消费不含科技股波动，却有港股特色，最新股息率达3.56%，处于近10年股息率最高区域，在低利率环境下简直是"现金流奶牛"。
三是，政策暖风频吹。2026年的消费品以旧换新政策，继续以汽车、家电、数码和智能产品为重点，通过财政补贴直接惠及消费者，激发市场活力。
当前跟踪港股消费的指数主要有3只，恒生消费、中证港股通消费和国证港股通消费，跟踪总规模分别达到55亿、32亿和18亿。恒生消费ETF（513970）、港股通消费ETF易方达（513070）和港股通消费ETF汇添富（159268）分别为各自规模居首的产品。
02，港股科技——深蹲蓄力的硬核资产
再看港股科技，这段时间确实有点委屈。
受海外利率波动、行业监管等因素影响，估值一路下行，但这也让它的投资性价比变得越来越高。尤其是恒生科技和恒生互联网科技业指数，成分股都是我们耳熟能详的龙头企业，基本面扎实，盈利能力稳定，只是暂时被情绪压制了。
从数据来看，港股科技板块波动确实较大。恒生科技指数从去年10月3日高点至上周的2月5日，最大回撤达21%，已进入技术性熊市。但如果把时间拉长，从2024年924行情至今，其累计涨幅达45%，凸显了科技板块的高弹性。
正如前文所说，港股科技的消费属性正在凸显。当科技巨头们把重心放在提升用户体验、拓展消费服务上时，它们的业绩稳定性会更强，估值修复的动力也会更足。对于愿意承担一定波动、追求高收益的投资者来说，当前的港股科技，就是低吸的好机会，一旦情绪回暖，弹性空间远超其他板块。
更重要的是，2025年前三季度，恒生科技成分股净利润同比增长38%，盈利拐点已现。在AI全产业链布局（从芯片到大模型再到应用）与深厚消费基因的双重加持下，科技股正站在“估值地板+业绩爬坡”的黄金交叉点。
当前跟踪港股科技的指数主要有7只，恒生科技、国证港股通科技、恒生互联网科技业和中证港股通科技等4只指数跟踪总规模均超过300亿元。恒生科技指数ETF（513180）、港股通科技30ETF工银（159636）、恒生互联网ETF（513330）和港股科技50ETF（513980）分别为4只指数跟踪规模最大产品。
数据来源：wind，时间截至：2026.02.06
老司基认为，中信里昂的风水图景或许带有玄学色彩，但其揭示的市场节奏，恰与当前估值低位、政策发力、盈利修复的港股基本面趋势高度契合。
3月，或许是港股从黄金坑一跃而起的起点。
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