大家好，我是吴昊。
今天市场结构性行情再度升温，多个概念板块纷纷走低。然而保险板块继续逆势上涨，截至今天上午10点22分，已经涨超3%。
我们觉得当前市场的调整或是属于良性调整，并未改变市场中长期的上行逻辑。随着 1 月下旬上市公司年报业绩预告进入密集披露期，市场驱动力可能正在转向对业绩增长与盈利改善的验证。
对于保险板块这两天的回暖是短期波动和长期趋势共同作用的结果。一方面，保险板块在前期出现了比较明显的调整，过去两周多的时间（2026.01.08-2026.01.23）保险指数跌幅超过12%，在剧烈调整之后，市场本身存在内生性反弹的需求；另一方面，从长期来看，保险板块中长期向好的逻辑仍然没有被打破，负债端与资产端为板块估值修复形成了双重支撑。
我们认为整个2026年保险板块的基本面会延续整体经营复苏的趋势，从估值和市场观点角度看的话，保险的估值修复会从之前权益市场的贝塔行情逐步迈入到资产负债共振带动的价值修复趋势。
负债端来看，根据金监总局披露保险行业 11 月保费，2025 年 1-11 月人身险原保费44206 亿元，同比+9.2%。我们认为市场需求依然旺盛，保险产品预定利率仍高于银行存款，相对吸引力仍然明显，对新单保费和 NBV 增长持乐观预期。
此外，居民资产重配趋势明确，分红险凭借收益优势成为承接居民资产迁徙的核心品种，行业增长空间充足；同时，存量保单续期流入保持稳健，为负债端基本面改善提供坚实支撑，整体修复确定性较高。
资产端来看，股市慢牛预期仍在，那么后续权益市场上行将进一步提振险企投资收益表现，进而推动盈利释放；此外保险的高股息策略也能够有效支撑险企净投资收益安全垫。同时，长端利率的企稳态势有望延续，也利好险企新增固收资产投资收益率。后续随着经济预
期逐步修复以及资本市场稳中向好，保险股贝塔行情有望持续演绎。
估值端来看，当前值为7.83仍然是处于近十年的低位空间，距离中位数13.42仍有接近一倍的空间，安全垫仍然较厚。
后续市场而言，年报预增主线相对确定性较强，大家可以多多关注高景气赛道的优质标的，兼顾安全性与成长性。
至于保险板块，我还是认为对于前期已布局保险的投资者，可依托当前市场趋势继续持有；尚未入场的投资者则无需急躁，应耐心等待指数回落下的配置机会。
我们认为或可以采用定投式的买入策略，通过定投来降低市场波动的风险。
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数据来源：WIND。保险指数：886055.WI，数据截至时间为2026.01.26。
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