大家好，我是吴昊。

今天市场表现依旧分化，表现出一种震荡整固的状态。从量能上看还是相对欠缺，增量资金入场的积极性依然不高。结构性的分化行情也表明缺少资金的状态下，市场轮动速度有所加快，多数板块并未形成有效呼应，无法形成统一的上攻动能。

但目前来看，我们对A股后续的向好行情仍然有所期待。一方面美联储已经宣布降息，鲍威尔在新闻发布会上的讲话也偏鸽，从流动性角度来说对A股这类新兴市场有所利好；其次11 月全国 CPI 同比增长 0.7%，这显示内需有边际改善迹象；其三，一年一度的重要会议召开在即，作为定调来年经济政策方向的最重要会议，市场在会议落定前，对于宏观政策进一步发力怀有持续的期待与猜想，政策预期也会在一定程度上提振市场情绪。

此前我也一直告诉大家要尽量选择有业绩支持的标的来逢低布局，远离缺乏业绩支撑的高估值题材股。而且可以采用 “哑铃型” 配置策略，一端选保险等低估值、高股息防御资产，另一端布局基本面扎实的优质科技龙头，同时分散行业避免集中风险。最后聚焦长期价值，减少短期行情关注，多跟踪北向资金动向、企业基本面等核心指标。

今天作为我的定投日，继续定投买入保险板块1000元，持续收集筹码。

当前市场对保险的关注将会逐步回归可持续基本面。在低利率环境下，具备同比优势的保险产品有望从新单保费和价值率方向推动上市险企NBV延续较快增长。

负债端，大家从下图可以看到，NBV增速从2022年以来同比由负转正，越过拐点，行业改革转型的成效初显，过往市场一直担心的业务持续下行风险已经大幅得到改善。我们认为，近些年来负债端越过拐点，趋势向上，是支撑保险股自2022年以来震荡向上的深层次逻辑。展望未来，我们认为新业务价值（NBV）延续景气增长。

而资产端方向，在中长期资金入市政策引导下，预计保险公司会持续提升权益配置，有望受益于权益市场上涨而增厚投资收益。

大家从下图可以看到保险行业权益投资（股票+基金）规模从2024年以来持续增长。截至今年3季度末，保险行业资金运用余额已经达到了36.12 万亿元，其中股票和基金在保险资金运用余额中占比15.5%，达到最高点；保险行业股票配置规模累计达3.62万亿元，今年同比正增55.1%。在投资环境与监管导向共同作用下，险资持续增配权益资产，倘若后续权益市场持续向上，保险股投资端也会迎来利好。

总体来看，大家还是要保持一分审慎，均衡配置、高抛低吸或是占优策略。

数据来源：WIND。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。文章所提个股不作为投资推荐。投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资，平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金所固有的风险，不能保证投资者获得收益也不是替代储蓄的等效理财方式。本文观点不作为投资建议，仅供参考。观点具有时效性。基金管理人承诺以恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者在做出投资决策前应全面了解基金的产品特性并充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，投资者自行承担基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险。投资有风险，选择须谨慎。敬请投资者于投资前认真阅读基金的基金合同、最新招募说明书、基金产品资料概要及其他法律文件。

方正富邦中证保险主题指数型证券投资基金为股票型基金，属于较高风险、较高预期收益的基金品种，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金及货币市场基金。具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。本基金主要投资于标的指数成份股及备选成份股，存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数的流动性风险、标的指数波动的风险、标的指数变更的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险等指数化投资风险。

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