#高盛看多A股：慢牛正形成 还有约30%上涨空间#

友友们！今天想和大家聊聊我持仓已久的宝藏基金——方正富邦中证保险C（018099）。在A股跌宕起伏的2025年，这只基金像一艘沉稳的巨轮，用高股息筑起防波堤，又以政策红利为风帆，让我在震荡市中守住安全感。今天从行业逻辑、基金拆解到实操心得，带你看透它的独特魅力！

一、保险赛道：经济寒冬里的“反脆弱资产”

1. 政策东风：长钱入市的“核动力”

2025年保险行业最大的变量，是600亿险资长期投资试点的落地。这笔“长钱”像精准的手术刀，正在切向港股高股息资产（如工行、农行），年化收益率预期提升至6.5%+。更绝的是，个人养老金账户即将扩容，储蓄险若被纳入，潜在增量资金超千亿！这意味着什么？头部险企（平安、太保）的渠道优势将被无限放大，保单增速有望重回两位数。

2. 负债端爆发：储蓄险成“新刚需”

看看身边人，存款利率跌破2.5%后，越来越多人把保险当作“保本理财替代品”。2025年上半年人身险保费同比+5.4%，Q2单季暴增15.2%！保险公司用“保底2%+浮动分红”的策略，完美承接了居民的避险需求。而头部公司通过优化产品结构（比如增加养老社区挂钩条款），新业务价值率（NBV）直接飙升108.9%，盈利质量肉眼可见地提升。

3. 资产端回暖：险资的“攻守平衡术”

保险公司不仅是“收租方”，更是“资本猎手”。2025年Q1，险资权益仓位提升至15.2%，重点加仓红利股+科技成长。当市场反弹时，这部分仓位就像弹簧——比如平安重仓的宁德时代，年内涨幅已超30%。而固收端呢？国债、高评级信用债贡献了5.6%的净投资收益率，完美对冲波动。

二、基金拆解：高集中度背后的“锋利与风险”

1. 被动跟踪：省心背后的“双刃剑”

作为一只中证保险主题指数基金，它完美复刻了行业。前十大重仓股占比95.37%，中国平安（27.42%）、太保（22.61%）等龙头高度集中。这种策略在牛市能放大收益（近一年跑赢沪深300近30%），但遇到板块回调时也容易“躺枪”——比如9月因新能源车险政策扰动，单周跌了4.7%。

2. 费率与规模：性价比与隐忧并存

管理费1%+托管费0.2%，费率中等，但C类销售服务费0.4%对短期持有者不友好。当前规模仅2.51亿元，存在清盘风险（虽然概率低）。不过，小规模也有好处：打新增厚收益、调仓灵活。比如二季度加仓了人保的泰国车险业务，精准捕捉出海红利。

3. 近期表现：逆风局的韧性测试

- 短期承压：近一月跌10.03%（同类排名前0.11%），主因保险板块整体回调+利率波动。

- 回撤控制：近一月最大回撤-11.14%，但通过股息再投资（年化5.48%）平滑了波动。

- 反弹信号：10月22日单日涨2.44%，超越96%同类，政策预期升温或是催化剂。

三、为什么选它？我的“三颗定心丸”

1. 估值洼地：安全边际的极致

当前保险板块PB仅1.2倍，处于近5年10%分位。对比银行（0.5倍PB）、地产（破净），保险是金融板块唯一的估值洼地。若回归历史中枢1.8倍，板块涨幅或达50%！平安、太保的PEV更是低至0.65、0.58倍，相当于打6折买“现金奶牛”。

2. 长期复利：时间的朋友

保险股的魅力在于“股息+估值修复”双引擎。假设未来5年：

- 股息率5.48%→年化收益3.5%

- 估值修复至1.5倍PB→年化收益4.2%

- 险资权益仓位提升至18%→超额收益2.3%合计年化或超10%！这还没算税收优惠（个人养老金省税5400元/年）。

3. 逆向布局：悲观者的“安全垫”

当市场都在追AI、机器人时，保险板块像被遗忘的盾牌。但记住：“牛市赚钱是运气，熊市不亏是实力”。2024年最大回撤-8.26%，2025年Q1暴跌中抗跌性显著，这种“退可守”的特质，正是资产配置的刚需。

四、操作策略：定投+择时的“太极拳”

1. 定投纪律：微笑曲线捕获器

- 基础层：每月分3批投入，淡化择时。

- 增强层：当PB＜0.8倍时加倍（当前1.2倍，可观望）。

- 止盈点：PEV突破1倍时分批退（参考平安历史中枢）。

2. 风险对冲：不把鸡蛋放一个篮子

- 激进型：保险C（50%）+ 科技ETF（30%）+ 黄金ETF（20%），博弈政策共振。

- 稳健型：保险C（70%）+ 红利低波（30%），躺赢高股息。

五、熊猫君结语：与时间共舞的修行

投资保险基金，本质是“与周期做朋友”。它不像科技股让人心跳加速，却能在风雨中撑起一把伞。记得2024年10月，市场恐慌性抛售时，我加仓了这只基金。如今回头看，那次下跌不过是长跑中的小憩。

为什么坚持？

- 省心：不用天天盯盘，政策红利自动兑现。

- 安心：高股息像安全气囊，熊市不慌。

- 开心：看着账户净值曲线，像种下一棵树，静待参天。

险海潮生潮落，

金锚稳系心舟。

政策东风拂面柔，

长钱漫卷星斗。

高息织就护甲，

低估值藏金瓯。

莫道周期总无休，

静待春山如绣。

熊猫君的碎碎念：

写到这里，窗外的梧桐叶沙沙作响。想起巴菲特那句“别人恐惧我贪婪”，此刻的保险板块，不正是恐惧者眼中的“价值洼地”吗？投资是认知的变现，更是心态的修炼。愿我们都能在这趟旅程中，找到属于自己的“竹林秘境”。@方正富邦基金

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