1、 关税谈判到期，谁将被惩罚？
2、 亚马逊、苹果业绩出炉，脱水解读对AI行业影响。
3、 文章第二、第三节有最新的市场信息，第四节有今日策略。
一、 聊一聊最新的美股市场：
1、 今天聊2件事：关税到期，亚马逊和苹果的业绩情况。
2、 先说关税，特朗普设定的8月1日关税大限已到，将对未达成协议的国家提高关税，在8月7日前装船并于10月5日前进入美国的货物，将可以适用原有的较低税率。对加拿大关税从25%提高到35%，对全球半成品铜和相关衍生品征收50%，对巴西50%（8月6日执行），其它大部分关税推迟到8月7日执行。
3、 目前惩罚性关税是：巴西50%、瑞士39%、加拿大35%、印度25%、中国台湾20%。
4、 目前达成协议的是：欧盟、日本、韩国15%；东南亚多国19%-20%；英国10%。
5、 接下来就是新一轮施压达成协议，可以看到主要税率在10%-20%之间。
6、 亚马逊业绩，超预期但没跑赢竞争对手。净销售额同比+13%，全面超预期，整体零售业务（包括北美和国际）表现强劲，显示出消费者需求具有韧性。每股收益+33%，大幅超预期，公司成本控制和运营效率提升的效果显著。营业利润+31%，强劲超预期，各业务部门的盈利能力均有提升。
7、 亚马逊的AI业务，表现不及对手。AWS净销售额309亿美元（+17.5%），市场预期307.7亿美元，仅略高于预期，但增速是关键问题。这一增速落后于竞争对手微软Azure和谷歌云，引发市场对其云业务市场份额和AI竞争力的核心担忧。AWS营业利润102亿美元（+9%），市场预期109亿美元，不及预期。 这是财报最大的雷点。AWS贡献了公司过半的营业利润，但其利润率从一季度的39.5%下滑至32.9%，显示出在AI军备竞赛中投入巨大，但尚未完全转化为利润。
8、 亚马逊下一季业绩指引，营业利润低于市场预期，有增收不增利的隐患。公司预计营收将继续保持10%-13%的同比增长，显示出对电商业务的信心，超出市场预期。问题在于营业利润的指引155亿 - 205亿美元，区间中值（180亿美元）低于预期（194.2亿美元）。这是导致盘后股价下跌的另一个核心原因，暗示了公司预计在三季度将继续为AI投入巨额资本，从而压低利润率。CEO在电话会中也提到了关税政策等宏观不确定性。
9、 苹果业绩，全面超预期。苹果本季度的业绩表现非常强劲，几乎所有关键指标都显著超越了市场预期，这份财报是其三年来增长最快的一个季度。总营收940.4亿美元（+10%），市场预期893亿 - 895.4亿美元，大幅超越预期。10%的营收增速是近三年半以来最快的季度增长。每股收益1.57美元（+12%），大幅超越预期，盈利能力的增长速度超过了营收增长，优秀的成本控制和利润率管理。净利润234.3亿美元（+9%），毛利率46.5%（高于市场预期45.9%），优于预期。即使在本季度消化了约8亿美元的关税相关成本后，依然保持了高水平的毛利率，证明了其强大的议价能力和供应链管理能力。
10、 苹果业绩亮点：iPhone收入、大中华地区重回增长。iPhone (营收445.8亿美元，同比+13.5%): 这是本季财报最大的惊喜。 销售额远超分析师预期的402.2亿美元，是推动整体营收超预期的核心动力。CEO库克表示，部分增长（约1个百分点）来源于消费者为规避潜在关税而提前购买。大中华区 (营收153.7亿美元，同比+4.4%):是关键市场的逆转。 在经历了近两年的销售疲软后，大中华区营收重回增长轨道。
11、 苹果的下一季业绩指引，乐观超预期。总营收预计“中到高个位数”百分比增长，高于市场预期的3.27%。毛利率预计46%-47%，高于市场预期的45.9%，服务业务增长预计13%左右，与本季度相似。
12、 总结一下：关税接下来继续谈，惩罚性关税是手段，不是目的；亚马逊的传统业务增长超预期强劲，但下一季业绩指引传递出对关税造成负面影响的担忧，并且AI投入不像微软、谷歌、Meta那样已经转化为业绩增长，这是亚马逊目前在AI叙事里略输一筹的原因，叠加下一季关税影响业绩，在投资者心理的地位可能后移；苹果抗住了第一轮关税，营收、利润、中华区销量回升都代表传统业务的稳健，目前没有在AI领域有明显进步，但反过来说，也没有因为AI投入拖业绩后腿，血槽较厚，市场可以原谅它在AI进展缓慢。最新盘后走势，亚马逊-6.48%，苹果+2.29%。
PS：下午收盘前，会更新中国市场的情况和策略（A股+港股），有兴趣的可以来看看。
二、 主要指数表现
1、 道琼斯指数 (Dow): -0.74%
2、 标普500指数 (S&P): -0.37%
3、 纳斯达克100指数 (NDX):-0.55%
4、 罗素2000指数 (R2K): -0.93%
5、 VIX恐慌指数:+8.01%
6、 十年期美债收益率：-0.09%至4.372
7、 伦敦金现:+0.45 % 至3289.71
8、 美元指数 (DXY): +0.08%至100.05
三、 今天值得注意的8条信息
PS：以下信息来自新闻媒体、各机构报告（高盛、美银、摩根等）。
1. 核心信息： 关税压制风险偏好。
原文佐证： 特朗普政府设定的8月1日关税大限已到，白宫确认将对未达成协议的国家提高关税，部分国家推迟至8月7日，导致避险情绪升温。
简短解读： 关税通过影响通胀和企业利润冲击整个市场。
2. 核心信息： 机构情绪虽极度乐观，但短期对冲行为激增，市场陷入“长多短空”的矛盾状态。
原文佐证：一方面，非做市商（机构）的净多头头寸处于“过去两年90%的分位位”，显示长期极度看好。另一方面，“新开空头头寸可能已压过多头头寸”，反映出短期对冲需求激增。
简短解读： 这种矛盾状态预示着市场波动将加剧，任何风吹草动都可能引发剧烈震荡。
3. 核心信息： 市场进入季节性疲软期，历史统计显示未来一个半月股指面临逆风。
原文佐证： “我们正处于一年中季节性最艰难的时期，这将持续一个半月。”
简短解读： 历史规律提醒投资者，即使无重大利空，市场也可能因季节性因素走弱，需调整收益预期。
4. 核心信息： 强劲业绩确认了多头逻辑，月末资金轮动的担忧大幅缓解。
原文佐证：报告的核心问题是“如果苹果和亚马逊也超出预期，月末轮动担忧或将缓解”。苹果业绩已确认超预期，验证了多头逻辑。
简短解读： 这意味着科技股的领导地位短期内得到巩固，纳斯达克指数可能继续保持相对强势。
5. 核心信息： 科技巨头的强劲盈利是牛市的核心支柱，并已成功通过本财报季的考验。
原文佐证： “微软和Meta的业绩超预期为市场提供了支撑（vindication）。”苹果（AAPL）公布了三年来最快的季度营收增长，同样超出预期。
简短解读： 这是多头信心的根源。巨头盈利能有效对冲宏观风险，为市场提供坚实的基本面底部。
6. 核心信息： AI投资主线出现重大分化，资金有从上游硬件（半导体）向下游应用（软件服务）轮动的迹象。
原文佐证： “考虑到微软/Meta给出的资本支出指引，AI半导体的表现不如预期”，而Meta和微软等应用巨头股价强劲。
简短解读：行业内部分化，市场寻找能将AI变现的真正赢家。
7. 核心信息： 半导体板块正面临业绩分化与供应过剩的双重担忧，已从领涨板块变为承压板块。
原文佐证：三星在财报中警告HBM3E内存可能在2026年下半年供过于求，导致美光（MU）下跌；同时高通（QCOM）和Arm（ARM）因自身业绩/指引不佳而大跌。
简短解读： 作为纳斯达克的主要行业，半导体板块的疲软将直接拖累指数，并验证AI主线轮动的观点。
8. 核心信息：医药板块因降价压力被抛售。
原文佐-证：美国前总统特朗普致信17家大型制药公司要求降低药价，导致制药板块指数创下5月以来最大单日跌幅。
简短解读：这可能是政策趋势，引发板块间的资金快速轮动。
PS：以上信息来自新闻媒体、各机构报告（高盛、美银、摩根等）。
四、 关于美股策略
目前的百周美股策略，包含“基础日常+后备”两部分。
要搞清楚策略的具体细节，可看我5月29日发的文章《美股xx，重启！目标xxxx，过分吗？》。
美股超级周继续，今晚非农就业数据。
苹果业绩抛开AI叙事来看，不错。
亚马逊下一季预期相对弱势，传统业绩虽然强劲，但是边际走弱（被关税影响），且AI投入还没有转化成业绩增长。
总体来说，在AI叙事领域，目前这二者成为跟风地位。强势公司是微软、谷歌、Meta（不考虑制造芯片的英伟达和台积电）。
接下来，短期市场可能关注关税后续谈判情况。
但市场叙事主要还是由AI牵头。
明显的现象是道指昨天跌的多，又在前高止步（受宏观、关税影响明显）。
而纳指表现相对强，下跌的主要原因是高开太多（Meta、微软等业绩强劲导致大幅高开）。
——以下是：股市消费记录——
美国资产：基础日常部分（10/一百周），后备部分（0/五）
1. 博时标普500：基础日常部分，今日未动。
2. 博时纳指100：基础日常部分，本周已更新+1。
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