#晒收益#

创业板指数自2024年9月22日以来涨幅接近100%，确实处于高位。
涨幅与估值对比：涨得多，但估值不算“泡沫”
• 涨幅：2024年9月23日至2025年9月22日，创业板指上涨103.06%。
• 估值：截至2025年7月，市盈率（PE-TTM）为33.74倍，处于近十年23%分位，低于历史中位数47倍。
• 结论：虽然涨得多，但估值并未进入极端高位，仍低于历史平均水平。

盈利修复支撑上涨，非纯资金推动
• 2025年一季度，创业板扣非净利润增速转正至17.4%，营收增速也回升至7.9%，盈利修复明显。
• 市场对2025年净利润增速预期为26%，成长性仍在。
• 结论：本轮上涨有基本面支撑，不同于2015年纯流动性泡沫。
结构性风险：部分板块过热，需警惕回调
• 人工智能板块涨幅达174%，远超指数本身，部分个股估值已脱离基本面。
• 若未来流动性收紧或业绩不及预期，高估值板块可能面临较大回调压力。

政策环境仍偏友好，监管未释放“降温”信号
• “9·24新政”一周年，政策仍在推动中长期资金入市，资本市场定位服务科技创新与实体经济。
• 结论：政策未转向，系统性风险短期可控。

创业板指数涨幅虽高，但估值合理、盈利修复、政策友好，整体尚未进入“危险区”。