我最近在思考一个问题：为什么有些基金能获得机构资金的青睐？机构投资者通常更专业、更有耐心，他们的选择肯定有其道理。研究了$摩根新兴动力混合A$（377240）后，我大概明白了原因。首先，机构喜欢稳定的管理人。杜猛管理这只基金超过14年，投资理念和方法都保持了很好的连续性。对机构来说，这种稳定性很重要，因为他们不希望基金经理频繁变动，或者投资风格经常漂移。摩根新兴动力混合A在这方面做得很好，14年如一日，专注于成长股投资。其次，机构欣赏系统的投资方法。杜猛的"胜率-赔率"框架，把投资从艺术变成了有章可循的科学。不同类型的股票有不同的配置策略，高胜率高赔率的重点配置，高胜率低赔率的作为底仓，低胜率高赔率的小仓位尝试。这种系统化的管理，让投资决策更加理性，可复制性更强。再次，机构看中长期投资视角。摩根新兴动力混合A的投资周期很长，一笔投资往往要看三到五年甚至更长时间。这种长期视角，和很多机构的资金期限是匹配的。当大家都用长期的眼光来看待投资时，短期的市场波动就不再是困扰，反而可能是机会。还有一个细节很有意思，这只基金在历史最大回撤时，份额反而创了新高。这说明在困难时期，有资金在逆向加仓。这种逆向思维，正是机构投资者的典型特征。他们不追涨杀跌，而是在别人恐慌时寻找机会。对我们散户来说，观察机构的动向是很有价值的参考。海外此前关于政策利率维持高位的忧虑正在逐步缓解，科技板块作为市场核心驱动力的地位依然稳固。机构选择的基金，往往具有一些共同特点：管理人稳定、投资方法系统、投资视角长期。摩根新兴动力混合A正好具备这些特点，这也是为什么它的机构持有比例一直不低的原因。#12月基金投资策略#