11月17日早盘，国防军工板块高开，逆势上涨。消息面上，近日地缘局势不确定性加剧。日本首相日前公然发表挑衅言论。此外，俄乌冲突持续，11月14日凌晨俄罗斯再次对乌克兰发起新一轮大规模空袭。

军工的投资逻辑是什么？

1. 业绩改善与订单预期逐季改善

基本面上，相关分析认为季度报表已显示出逐季改善趋势。前期部分暂缓的装备订单正在加速落地，推动了行业的补偿性增长。同时，市场对“十五五”规划充满期待，特别是在无人化、智能化等“新质战斗力”方向，预计将带来新的长期增长空间。

2. 地缘政治与军贸催化

全球部分地区冲突加剧了国际局势的紧张，凸显了国防安全的重要性。这不仅可能刺激相关国家的军备采购需求（例如巴基斯坦作为中国武器的重要进口国），也为我国高性价比武器装备的军贸出口带来了机遇，为行业提供了第二增长曲线。

当前还能布局军工吗？

分析认为，进入四季度，预计“十五五”相关订单有望逐步落地，叠加军贸催化，国防军工行情或将再次上行。在订单需求高增+地缘政治催化的双重逻辑共振下，军工行业或将进入“业绩+估值”双升周期。

结合短期事件催化与中长期成长逻辑，感兴趣的投资者不妨关注$嘉实中证高端装备细分50ETF发起联接C(OTCFUND|018028)$，把握军工板块的战略投资机会。

风险提示：投资有风险，可能发生投资损失。基金的过往业绩表现都不预示其将来投资结果，我国基金的运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。嘉实基金管理的某只基金业绩不构成对其他基金业绩表现的保证，投资者投资嘉实基金管理的产品时，应当认真阅读《基金合同》、《产品资料概要》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征和及产品特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

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