10月市场大概率进入“高波动+高不确定”阶段，多重风险因素需重点防范。海外层面，美联储降息路径受核心通胀黏性扰动，特朗普政策组合及美国政府预算闯关可能引发黑天鹅，地缘冲突或推升油价进而逆转宽松预期。国内方面，三季度GDP增速不及预期，消费与地产短板待补，若假期高频数据疲软，可能触发盈利下修压力。操作上建议采取“防御性进攻”策略，仓位上适当降低集中度，配置高股息的金融股作为底仓对冲风险；结构上聚焦政策确定性强的科技细分领域与消费复苏主线，同时密切跟踪外资流向与三季报业绩线索。