#均衡投资#
在2025年A股行业轮动周期缩短至3-6个月、单一赛道最大回撤超30%的市场环境下，$招商匠心优选混合C$ （017965）以“行业均衡+双主线聚焦”的独特定位，展现出较强的抗风险能力与收益弹性。基金经理李菳摒弃“押注赛道”的激进操作，通过新质生产力与高股息龙头的动态平衡，为投资者提供了一套兼顾长期成长与短期防御的解决方案，其投资策略的适配性在当前市场中尤为突出。
基金的双主线布局深度契合政策导向与资产定价逻辑。从新质生产力赛道看，2025年政策支持呈现“广度+深度”双重突破：顶层设计上，科创板增设科创成长层，支持商业航天、低空经济等前沿领域；地方层面，北京、上海等地出台专项措施，推动具身智能、创新药产业落地。政策红利已逐步转化为企业盈利，上半年机器人产业营业收入同比增长27.8%，算力相关企业净利润增幅最高达355%，多家长期亏损的科技公司实现扭亏为盈，验证了赛道的成长确定性。而高股息资产则在低利率周期中凸显“类固收”属性：随着存款利率多次下调，高股息基金规模从2021年的24亿飙升至2025年6月的264亿，增长超10倍，中华预期高股息指数凭借“高股息+低估值”特征，成为资金避险的重要去向，其与国债的利差维持在4.47%高位，估值修复空间显著 。
李菳经理的“风险前置”选股体系与逆向操作风格，是基金穿越波动的核心保障。在新质生产力领域，基金团队建立“技术壁垒-场景落地-业绩兑现”三阶评估模型：首先通过专利数量、研发投入占比等指标筛选具备核心技术的企业；其次考察产品在工业、消费等场景的落地进度；最终以订单增速、毛利率变化验证业绩真实性，避免陷入“技术先进但商业化失败”的陷阱。针对高股息资产，基金则采用“预期股息率”替代传统“历史股息率”指标，结合ROE稳定性、分红比例等数据，优先选择能通过经营现金流持续分红的龙头，例如2025年半年报中那些经营现金流同比增长、分红比例维持30%以上的企业，有效规避了业绩恶化导致的分红中断风险 。
在组合管理层面，基金的“动态再平衡+分散配置”策略进一步强化了抗跌性。朱红裕擅长在市场情绪极端时调整仓位：当科技板块估值过高时，逐步减持部分标的，增配高股息资产；当高股息板块出现资金拥挤时，则反向布局被低估的新质生产力标的。这种操作在2025年8月市场调整中成效显著，基金通过降低单一行业仓位、提升债券配置比例，将最大回撤控制在同类产品平均水平以下5个百分点。同时，基金保持对百余只重点股票的动态跟踪，通过多行业覆盖进一步分散风险，避免了单一行业政策变动或业绩暴雷对组合的冲击。
从投资者适配角度看，该基金尤其适合三类需求群体：一是追求“稳健+弹性”平衡的中年投资者，可将其作为权益类资产的核心配置；二是厌恶单一赛道风险的年轻投资者，通过基金的均衡布局参与科技成长红利；三是险资、养老金等长期资金，借助高股息资产的稳定收益与新质生产力的长期成长，实现资产的复利增值。在未来政策持续支持新质生产力、利率下行趋势不改的背景下，招商匠心优选混合C的“不赌方向、专注价值”策略，有望持续为投资者创造超额收益，成为震荡市中的“压舱石”产品。
