报告指出，经过集采、反腐等政策的洗礼，医药行业负面因素正逐步出清，板块业绩处于筑底阶段。2026年，随着行业基本面复苏和政策面趋于稳定，医药板块有望迎来显著投资机会，投资应紧扣 “创新”与“出海” 两大核心主题。
一、 核心投资主线一：创新药及其产业链（CXO）—— 弹性最大
这是报告最看好、篇幅最大的部分，也是最具增长潜力的赛道。
1. 创新药：迎来“内外双修”的黄金期
投资逻辑：重点关注拥有差异化临床数据、强大海外合作能力（BD能力）和前沿技术平台的生物科技公司。
2. 创新药产业链：行业“卖水人”，确定性高
逻辑：无论国内创新药企还是跨国药企，在降本增效趋势下，研发和生产外包需求持续增长。海外降息周期有望改善融资环境，进一步推动CXO行业需求复苏。
标的：药明康德、康龙化成、泰格医药等龙头CXO公司，以及百普赛斯等上游试剂供应商。
二、 核心投资主线二：非药板块 —— 关注基本面拐点与政策红利
这部分公司波动性相对较小，更适合稳健型投资者。
1. 医疗器械：业绩拐点初现
逻辑：集采影响逐步出清，医院招投标活动恢复，业绩确定性增强。看好医疗设备（国产替代、贴息贷款）和高值耗材（集采见底）。
标的：迈瑞医疗、联影医疗等设备龙头，以及部分耗材企业。
2. 中药：政策驱动下的结构性机会
逻辑：核心看基药目录调整，若独家品种被纳入，将带来巨大增量市场。中药材价格下降有助于成本控制。
标的：拥有独家品种、创新能力强的企业，如以岭药业、康缘药业等。
3. 零售药店：盈利能力有望提升
逻辑：行业整合加速，龙头公司通过优化门店结构、承接处方外流、提升专业化服务，利润率有望改善。
标的：益丰药房、大参林等全国性或区域性龙头。
三、 投资策略总结与风险提示
2026年医药投资策略矩阵：
风险提示（与报告一致）：
政策风险：集采降价幅度超预期。
竞争风险：创新药赛道内卷加剧。
地缘政治风险：出海业务可能受国际关系影响。
商业兑现风险：新药研发失败或商业化不及预期。
结论：
这份报告描绘了2026年医药板块的乐观图景。投资者应放弃过去“板块普涨”的思维，转向精细化、结构化的布局，重点在“创新”与“出海”主线中，选择那些具有真正核心竞争力和明确商业化前景的优质公司。
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