#天天基金调研团#
2025年6月20日又一次参加了天天基金组织的【基金调研团】活动，这一次是由盛震山经理分享其独特的逆向思维价值投资。
今年在经济复苏加速和投资情绪回暖推动下，A股走势明显好转，但板块分化非常明显，一季度是市场利好推动人工智能相关板块强势领涨，二季度业绩兑现带动创新药大幅反弹，整体呈热点快速轮动态势，以结构性机会为主。由于当前A股估值处于合理范畴，且基本面和投资情绪回暖，反弹行情有望继续，可热点快速轮动为把握后期市场行情增加了难度。
盛震山经理，硕士学位，拥有丰富多元的从业经历，偏价值投资风格，将风险收益作为投资最主要的考量因素，不追热点，擅长逆周期投资和掘金“冷门”细分领域，2023年前瞻布局黄金板块取得了丰厚的回报。
在盛震山经理分享中，我学到了三点内容：
1、选择标准。从基本面，宏观、行业及公司三个层面研究，把未来更长期的资产回报情况作为判断资产价格所处位置的核心观点。由于估值具有主观、动态、相对等局限性，挑选一揽子估值下潜空间有限，而上行空间概率更大的资产，特别是这些资产之间相关度比较低，有助于平滑波动、控制对单一行业的风险暴露水平，未来有望呈现相对低波动的收益，从而实现长期投资目标。
3、做结构。从基本面和产业本身关注度。估值挑选被市场低估的行业和领域。这里面存在着大量竞争格局清晰、盈利能力稳定、现金流水平优质的行业，如果某些行业处在衰退阶段，可估值已经跌无可跌，利空出尽是利好，一旦外部环境发生变化给行业带来转机，这些行业估值产生系统性向上重估，从而带动板块上行，形成逆向投资机会。
3、不追热点。应对热点轮动，最有效的方法就是不追热点。热门的新兴行业，在利好消息等因素推动下，投资者对其未来的成长空间预期非常高，板块快速拉升，导致行业估值水平水涨船高。热点领域的资产价格一般处在相对高的水平，从而背离资产价值投资原则。所以不追热点，是价值投资的必要选择，也是应对热点轮动非常好的方法。
