本周债市呈现“预期博弈主导”的震荡格局，长端利率债的调整压力与政策利好形成对冲。从市场表现看，10年期国债收益率周内上行4BP至1.72%，这与博时中债7-10政金债指数C的0.11%跌幅形成直接关联——该基金7.5年的久期特性决定其对利率波动的高敏感性，当市场利率每上行1BP，净值理论上会回撤约0.075%。 此轮调整的核心逻辑在于三重预期的修正：首先是经济数据的边际改善，4月工业增加值同比6.1%超预期，叠加城市更新专项投资计划落地，强化了市场对“弱复苏”持续性的信心；其次是政策博弈的再平衡，尽管存款利率和LPR双降落地，但市场在周初已提前透支利好，出现“利多出尽”的获利了结；最后是国际环境的扰动，20年美债发行利率超预期上行至5.047%，中美利差扩大至286.96BP，加剧了跨境资本流动的不确定性。 不过，债市的长期支撑因素依然存在：一方面，4月CPI同比-0.1%、PPI同比-2.7%，通缩压力仍为货币政策宽松提供空间；另一方面，银行净息差已降至1.5%的低位，存款利率下调后“存款搬家”效应可能逐步显现，为债市带来增量资金。对于持有博时中债7-10政金债指数C的投资者，需关注两大关键节点：一是6月中旬MLF续作的量价变化，二是6月底理财整改50%进度的考验。在利率中枢震荡下行的大趋势下，当前调整或是中长期配置的入场机会，建议采取“逢跌定投 持有到期”策略，充分利用该基金对政策红利的捕捉能力。