#政策红利债启航#5月20日，LPR下调如期而至，迎来年内首次下调！央行宣布将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别从3.1%与3.6%下调至3%和3.5%。同时，多家国有大行及部分股份 行再度下调存款挂牌利率，此次调整涉及活期存款、定期存款和通知存款等多种产品类型，其中一年期存款利率达0.95%，跌破1%。在适度宽松的货币政策下，低利率环境或将长期延续。

绝大多数朋友购买债基的原因无非是两点：稳健、与股票等资产相关性低，适合做资产组合。所以，如今的债基仍然是值得投资的。二季度影响债市的主要因素，一是关税战对实体经济的影响 落地，二是财政与货币政策配合落地期，三是资金利率的边际变化。

自4月初关税战正式打响后，二季度经济数据大概率受外贸形势拖累；年内超长期特别国债发行计划已公布，二季度超长期国债发行将提速，配合政府债发行的总量货币政策预期也会迎来发 布 时机，市场将持续博弈。资金价格方面，目前较为平稳，中枢较一季度有所下调，近期多家银行再次下调存款利率，预期未来资金利率进一步下行的概率增大。综合来看，以上因素均支持 债 市继续走强。

从宏观经济角度看，二季度债市的环境可谓复杂多变。一方面，国内经济在稳增长的基调下，一季度经济数据表现良好，消费补贴等逆周期政策托底作用突出，经济增长大概率维持高增态势。 另一方面，海外关税政策调整、全球贸易摩擦等外部不确定性因素，也给债市带来了一定的扰动。然而，正是在这种复杂环境中，债市才展现出其独特的投资魅力。

，尽管一季度债市经历了对宽松预期的修正，但考虑到二季度经济基本面和资金面均对债市有利，债市有望迎来新的投资机会。特别是随着银行二季度信贷投放压力缓解、政府债发行节奏加快 后净融资压力边际下降，以及政策面可能重启增量宽松的预期，债市的投资环境有望进一步改善。

但同时，也不排除存在边际扰动，如中美对关税态度的边际变化可能对市场情绪形成一定扰动，税期或造成短时资金价格攀升，政府债发行节奏快于货币政策出台。这些因素都可能引发债市 回调，但整体来看回调幅度相对有限，持续时间可能较短。总的来看，二季度债市利多因素还是较多，我认为可以持续保持关注。

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此外，从政策层面来看，随着国家对金融市场的不断规范和监管力度的加强，债市的发展环境将更加健康有序。这为博时中债7-10政金债指数C基金等优质投资产品提供了更加广阔的发展空间 。@博时基金