前天，债市呈现典型的"利多出尽"特征，长端利率在货币政策兑现后出现回调。不过，昨天和今天这两天债市似乎又有所修复。

其实，如果我们透过短期波动，来好好审视一下中期逻辑，当前债市调整反而为投资者创造了战略布局窗口。

1、对于债市，机构认为，降息10BP之后，债市仍然隐含着20-50bp的降息预期。

2、债市的核心定价逻辑可能正从政策博弈转向基本面验证，将继续强化货币政策宽松的必要性。

5月降息预期落地了，部分博弈降息的资金可能见好就收了。不过，5月降息幅度虽不及预期，却释放出明确的政策宽松信号。

当前经济修复动能可能会受制于外贸承压：美国对华加征关税，4月新出口订单PMI环比回落2.8个百分点，后面公布的5月进出口数据或延续疲软态势。考虑到关税政策对产业链的传导时滞，三季度外贸压力可能进一步显性化，这将继续强化货币政策宽松的必要性。

市场对中美谈判的过度乐观预期需要修正。

历史经验显示，关税博弈往往呈现"加征易、取消难"的特征。即便双方重启对话，更现实的预期应是防止摩擦升级而非全面逆转，科技领域的"小院高墙"策略已成既定趋势。这种结构性脱钩意味着政策层需要更多逆周期工具对冲影响，债市中期仍将受益于宽松流动性环境。

因此，从中期来看，我认为经济弱复苏与政策渐进宽松的组合仍将主导债市走向，债市中期机会仍大于风险。

说到实操，老王是预计总体2w债基仓位的，会分批不断买入，这个是在挑战的6w资金之外的，跟权益资产做个对冲，今天再加1000$博时中债7-10政金债指数C(OTCFUND|017838)$。

$博时中债7-10政金债指数A(OTCFUND|017837)$ $广发中债7-10年国开债指数C(OTCFUND|003377)$ $广发中债7-10年国开债指数A(OTCFUND|003376)$ $兴业中债1-3年政金债A(OTCFUND|002659)$ $中海可转债债券C(OTCFUND|000004)$ $华夏纯债债券C(OTCFUND|000016)$$华夏沪深300ETF联接A(OTCFUND|000051)$ $景顺长城沪深300指数增强A(OTCFUND|000311)$ #央行降准降息！市场会如何反应？#